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兴证期货能化研究团队市场分析总结（2021年11月16日）

一、核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队发布，主要分析了甲醇和尿素两大化工品的现货市场情况及近期走势预期。报告指出，甲醇和尿素市场均呈现偏弱运行态势，主要受成本坍塌及需求端疲软影响。

二、甲醇市场分析

1. 现货报价

• 华东地区：2655-2740元/吨（-45/-160）
• 江苏地区：2655-2700元/吨（-45/-130）
• 广东地区：2680-2750元/吨（-100/-120）
• 山东鲁南地区：2820-2850元/吨（-130/-100）
• 内蒙古地区：2400-2400元/吨（-100/-200）
• CFR中国（全部来源）：287-350美元/吨（-15/-15）
• CFR中国（特定来源）：330-350美元/吨（-15/-15）

2. 基本面分析

• 开工率：全国甲醇开工率63%（-1.5%），西北地区开工率74.5%（-1.4%），整体开工率小幅下降。
• 港口库存：卓创港口总库存90.1万吨（+4.9万吨），首次重新累库，显示市场供应压力增加。
• 外盘情况：外盘装置开工有所回升，伊朗ZPC1#和Kimiya恢复，但Marjarn、Kaveh仍停车；特立尼达M5恢复，BMC仍停车。
• 需求端：MTO开工率68.2%（+4.5%），但兴兴仍未恢复，部分企业检修计划在12月或年底。
• 成本因素：动力煤价格持续下跌，导致煤化工成本坍塌，成为近期甲醇价格走势的主要逻辑。

3. 市场预期

• 甲醇价格预计将继续偏弱震荡，建议投资者保持观望态度。

三、尿素市场分析

1. 现货报价

• 山东：2535元/吨（-5）
• 安徽：2575元/吨（-25）
• 河北：2460元/吨（-70）
• 河南：2515元/吨（-10）

2. 市场动态

• 国内尿素市场延续偏弱运行，交投清淡，主要依赖刚需采购。
• 复合肥和板材企业开工负荷低位，备货积极性不高。
• 部分厂家预收订单，但实际成交仍以按需为主。
• 区域价格：
  • 山东临沂：2550-2560元/吨
  • 菏泽：2510-2520元/吨
  • 河北石家庄：2450元/吨
  • 河南商丘：2520元/吨
  • 山西大颗粒尿素：2565-2600元/吨
  • 山西小颗粒尿素：2410-2550元/吨

3. 市场预期

• 尿素价格短期预计延续弱势整理，商家以短线按需为主。
• 下游复合肥、板材需求刚性，多以销定产，逢低补货为主。
• 卓创资讯预计近期尿素市场将继续偏弱运行，关注后续装置变化。

四、主要观点与关键信息

主要观点

• 甲醇：成本坍塌与需求疲软共同压制价格，预计偏弱震荡。
• 尿素：市场延续弱势，交投清淡，短期需求端未明显改善。

关键信息

• 甲醇开工率：全国63%、西北74.5%，均小幅下降。
• 港口库存：卓创港口库存首次回升至90.1万吨。
• 外盘恢复情况：伊朗、特立尼达部分装置恢复，但部分仍处于停车状态。
• 尿素需求：复合肥和板材企业开工负荷低位，市场以刚需为主。
• 成本因素：动力煤价格下跌，导致煤化工成本下降，进一步压制价格。

五、分析师承诺与免责声明

• 分析师承诺以独立、客观的态度进行研究，报告内容基于公开资料及合理分析，不受第三方影响。
• 报告信息来源于公开渠道，仅供参考，不构成投资建议。
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