20240830-天风证券-广和通-300638.SZ-Q2承压FWA期待复苏_拓展AI+机器人方向全新增长极_3页_739kb

广和通（300638）半年报投资评级调整及业绩分析

投资评级：
6个月评级“增持”（调低此前评级），目标价未更新。

核心业绩数据：
2024年上半年营收同比增长542%，归母净利润同比增长1017%，扣非净利润同比增长1145%。单Q2营收同比下降491%，归母净利润下滑1027%，主要受FWA业务因海外运营商提货节奏放缓所致；但预计FWA业务在手订单充足，7月份出货已开始增长。

毛利率与费用：
毛利率为21.58%，同比下降0.56个百分点；Q2毛利率21.65%，环比小幅提升。期间费用率14.06%，同比下降0.51个百分点。财务费用因汇率变动增长32%，拖累业绩。

新增长极布局：
公司在2022年成立智能模组产品线，重点拓展端侧AI、机器人及车载、PC、FWA等业务。具体进展包括：

• 发布支持Linux、Windows系统的5G智能模组SC171，拓展至更多物联网场景；
• 推出基于高通芯片的机器人开发平台Fibot，布局机器人生态；
• 专注于智能割草机领域积累技术，计划于Q4量产，未来拓展具身智能机器人领域。

盈利预测调整：
由于Q2收入承压及锐凌无线剥离，调整2024-2026年归母净利润预测为7亿/6.5亿/7.8亿元，估值分别对应12.0x/13.0x/11.0x PE，下调评级为“增持”。

主要风险：
行业竞争加剧、下游拓展不及预期、海外宏观环境风险、汇率波动等。

总结为：公司虽单季业绩承压，但中长期布局AI和机器人领域成效初显，新增长点有望推动后续业绩反弹。📈