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宝城期货动力煤早报（2024年10月18日）分析报告：

一、核心观点
动力煤市场步入淡季调整期，基本面转弱，预计下周价格延续偏弱震荡，反弹空间有限，但增量政策的落地效果仍需观察。

二、市场现状

1. 现货价格小幅回落，秦皇岛港5500K动力煤报价周环比下跌1元/吨。
2. 环渤海9港煤炭总库存24028万吨，较10月1日累库158万吨，增幅8.8%。

三、供需分析

1. 供应端：主产区煤矿产量平稳运行，虽部分煤矿受检修停产影响，但省内整体产量变化不大。
2. 需求端：进入电煤淡季后，下游日耗快速回落，高库存水平拖累基本面；水电替代效应弱化，10月10日三峡水库入库流量同比下降588%。
3. 政策预期：央行宽松政策已出台，四季度内需可能受政策组合拳提振，但目前尚未显现明显效果。

四、操作建议
短期内市场氛围偏空，建议投资者保持谨慎，关注政策落地成效与气温变化，控制仓位应对不确定性。

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