深度报告-20231025-国金证券-日联科技-688531.SH-快速发展的国产工业X射线检测设备稀缺标的_28页_3mb

公司概况：日联科技是国内领先的工业X射线智能检测设备及核心部件供应商，深耕X射线检测领域十余年，产品广泛应用于集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件等领域。

业绩表现：

• 2019-2022年营收CAGR达4005%至5436%，2023年H1营收275亿元，同比增长3404%。
• 归母净利润CAGR达4115%至7689%，2023年H1归母净利润55亿元，同比增长15917%。
• 2023年上市，发行价15.238元/股，融资净额2731亿元。

技术优势：

• 自主研发并量产90kV与130kV封闭式热阴极微焦点X射线源，性能达国际先进水平。
• 产品性能参数优于滨松电子、赛默飞世尔等国际厂商，在焦点尺寸、电压、电流等指标上具有领先优势。
• 90kV和130kV射线源的最小焦点尺寸分别为≤3μm和≤8μm，最大管电压分别达90kV和130kV。

市场份额与客户布局：

• 下游领域包括集成电路、新能源电池、铸件焊件等，客户涵盖安费诺、比亚迪、宁德时代、特斯拉等龙头企业。
• 在新能源电池领域，保持市场领先地位，产品覆盖欣旺达、比亚迪等主要电池厂商。
• 国内份额占比约6%，是少数能全领域覆盖的X射线检测设备厂商。

盈利预测与估值：

• 预计2023-2025年归母净利润分别为127亿元、200亿元、317亿元，对应PE为7095倍、4497倍、2843倍。
• 给予2025年35倍PE估值，目标市值11095亿元，目标价13965元/股，评级“买入”。