20211208-国金证券-腾盛博药-B-02137.HK-中国批准首家自主知识产权新冠中和抗体药物_3页_907kb

腾盛博药-B（02137.HK）总结

核心内容

腾盛博药-B（02137.HK）是一家专注于医药健康领域的创新生物科技公司，其核心业务聚焦于抗传染和中枢神经系统疾病的研发。公司在新冠中和抗体药物领域取得重要突破，成为国内首家获批的自主知识产权新冠中和抗体联合治疗药物的开发商。此外，公司在乙肝功能性治愈联合疗法方面也处于国际领先地位。

主要观点

• 新冠药物获批：2021年12月8日，国家药监局应急批准了腾盛博药子公司腾盛华创的新冠中和抗体联合治疗药物安巴韦单抗注射液（BRII-196）和罗米司韦单抗注射液（BRII-198），用于治疗轻型和普通型且伴有进展为重型（包括住院或死亡）高风险因素的成人和青少年患者。
• 临床试验结果优异：公司在美国国立卫生研究院（NIH）支持的ACTIV-2三期临床试验中，显示用药组住院及死亡风险降低80%。
• 美国EUA申请已受理：公司于2021年10月向美国FDA提交了新冠中和抗体联合治疗药物的紧急使用授权（EUA）申请。
• 国际化与研发领先：公司拥有国际顶尖的专业团队，同时在中美两地开展研发工作，具备较强的商业化能力和研发实力。
• 投资评级：分析师赵海春维持“买入”评级，预计公司2022/2023年营收分别为2.4亿和4.1亿元，主要基于新冠药物的商业化预期。

关键信息

股票表现

• 当前市价（港币）：42.800元
• 流通港股：720.29百万股
• 总市值：30,828.51百万元
• 年内股价最高最低：50.900/18.000元
• 股价表现：3个月上涨2.64%，相对恒生指数上涨11.47%

财务预测

• 营业收入：2022年预计为242百万元，2023年预计为408百万元，2023年同比增长69%。
• 主营业务成本：2022年预计为-48百万元，2023年预计为-77百万元。
• 毛利：2022年预计为193百万元，2023年预计为330百万元。
• 销售费用：2022年预计为-36百万元，2023年预计为-61百万元。
• 管理费用：2022年预计为-31百万元，2023年预计为-53百万元。
• 研发费用：2022年预计为-750百万元，2023年预计为-980百万元。
• 净利润：2022年预计为-504百万元，2023年预计为-478百万元。
• 每股经营性现金流净额：2022年预计为-4.184元，2023年预计为-3.614元。

资产负债情况

• 货币资金：2022年预计为3,324百万元，2023年预计为3,335百万元。
• 流动资产：2022年预计为3,468百万元，2023年预计为3,539百万元。
• 非流动资产：2022年预计为259百万元，2023年预计为421百万元。
• 负债：2022年预计为4,118百万元，2023年预计为4,831百万元。
• 资产负债率：2022年为111%，2023年为122%。

比率分析

• 每股收益：2022年为-0.714元，2023年为-0.677元。
• 每股净资产：2022年为-0.549元，2023年为-1.226元。
• 每股经营现金净流：2022年为-4.184元，2023年为-3.614元。
• 总资产增长率：2021年为132.05%，2022年为26.65%，2023年为6.28%。

风险提示

• 研发进展不达预期：公司涉及HBV、HIV等领域的药物研发可能面临技术或临床试验失败的风险。
• 商业化进程不达预期：尽管新冠药物已获批，但其在市场上的推广和销售可能受到多种因素影响，如政策变化、竞争加剧等。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内股价上涨15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内股价上涨5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内股价变动在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内股价下跌5%以上。

特别声明

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