20240501-国盛证券-业绩符合预期_期待下肢缺血潜在大单品NL003报产_3页_725kb

诺思兰德（430047BJ）业绩点评与前景分析

核心业绩数据

2023年，公司实现营收5968万元，同比下滑77%。尽管Q4收入环比增长显著（增长3596%），推动公司经营恢复向好。调整期公司费用结构优化明显：销售费用率降至188%、管理费用率降至363%、研发费用率下降至73%，均受益于子公司业务转型和股权激励费用减少。

下肢缺血重磅产品NL003取得重大突破

公司核心基因疗法NL003在溃疡3期临床研究中取得积极成果，试验组D180溃疡完全愈合率达43.5%，显著优于对照组。静息痛临床实验顺利完成入组，长期随访数据显示出优异的安全性和有效性，有望2024年中提交上市申请。这一产品瞄准超30亿市场规模，级别基因治疗潜力产品。

未来增长预期

预测公司2024-2026年营收将持续高速增长，达到71亿、100亿、152亿。尽管仍处于亏损状态，但盈利结构不断优化，资产负债表健康，成长性和投资价值受认可。

关键风险因素

• 研发失败与临床进度不符风险
• 政策变动与产品注册不确定性
• 市场推广与竞争格局风险

评级观点：维持“买入”推荐，看好其长期发展，建议投资者关注。