20150123-富邦证券-港股每日市場快讯_11页_422kb

港股每日市場快讯总结

核心内容

本报告总结了2015年11月中国医疗及药品流通行业的运行趋势，并对申万宏源上市首日的参考价进行了分析。同时，提供了港股当日涨跌幅排行及富邦证券的股票评等标准。

主要观点

医疗服务行业趋势

• 民营医院数量快速增长：11月民营医院总数为12166家，较上月增加127家，而公立医院数量保持稳定，显示政策支持社会资本进入医疗领域。
• 公立医院规模扩张受限：公立医院数量仅增加4家，说明政府对公立医院扩张的控制逐步加强。
• 医院床位使用率稳定：三甲医院床位使用率仍处于超负荷状态，一二级医院使用率较低，整体与上月持平。
• 平均住院天数无变化：各级医院的平均住院天数维持稳定，未出现明显波动。
• 医疗服务价格未调整：36个主要城市医院的常见医疗服务价格与上月持平，未发生变动。
• 诊疗费用小幅增长：各级医院的次均门诊及住院费用同比小幅增长，但整体仍偏低，无法反映医疗服务的真实价值。
• 民营医院诊疗人次增速高于公立医院：11月民营医院诊疗人次同比增加13.27%，公立医院为8.21%，显示民营医院在市场中的活跃度有所提升。
• 民营医院诊疗比例远低于公立医院：民营医院占总诊疗人次比例为4.07%，而公立医院为34.68%，表明公立医院仍是主要医疗服务提供者。

药品流通行业趋势

• 中西药品销售额增速放缓：11月重点流通企业中西药品销售额同比增速为9.5%，低于上半年增速，预计累计增速也将下滑。
• 医保控费与反腐影响明显：终端销售额下降与医保控费及医疗反腐政策密切相关。
• 药品电子监管码政策出台：要求境内药品全部标示电子监管码，以加强药品流通监管，保障网购药品安全。
• 医药电商发展关键在于处方外流与医保对接：当前医药电商面临两大挑战，部分企业已开始尝试解决，但发展仍需观察。

关键信息

医疗服务行业数据

医疗服务价格（元/次）

• 阑尾切除手术费：571元
• 剖宫产手术费：852元
• 体表肿瘤电化学治疗费：141元
• CT头部平扫检查费：196元
• 乙肝五项检查费：47.66元

诊疗人次（亿人次）

• 总诊疗人次：67.7亿人次（同比增长5.61%）
• 民营医院诊疗人次：2.75亿人次（同比增长13.27%）
• 公立医院诊疗人次：23.5亿人次（同比增长8.21%）

投资建议

• 关注民营医疗集团：如凤凰医疗（1515.HK）、复星医药（2196.HK、600196.SH）等，因其具备优秀的管理经验。
• 关注药品产业链完整的商业集团：如国药控股（1099.HK）、上海医药（2607.HK，601607.SH）、九州通（600998.SH）和国药股份（600511.SH）等。
• 医药电商发展待观察：需解决处方外流和医保对接问题，目前已有企业尝试，但尚未形成突破。

申万宏源上市参考价及影响

• 上市首日参考价为14.88元/股，基于宏源证券停牌前最后交易日收盘价与换股比例计算。
• 合并后预计表现：申万宏源合并后预计2014年营收131.36亿元，净利润51.2亿元，每股收益约0.34元。
• 行业地位：有望成为行业第二大上市公司，取代国信证券成为深市第一权重股。
• 杠杆效应显著：流通股比例较低，杠杆撬动作用达4.56倍，可能享受溢价。
• 战略优势：依托汇金公司背景，布局丝绸之路经济带、对接北京决策资源、推动上海金融中心建设。

涨跌幅排行（部分）

产业评等标准

警示声明

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