20211111-首创证券-信濠光电-301051.SZ-公司简评报告_持续收购+与立讯成立合资公司_迎来双重利好_3页_1mb

信濠光电(301051)公司简评报告总结

核心内容概述

信濠光电近期发布两项重要公告：拟继续收购东莞骏达15%股权，并与立讯精密子公司立铠精密共同设立合资公司。这些举措标志着公司在产能扩张和客户拓展方面迎来双重利好，进一步巩固其在消费电子玻璃防护屏领域的市场地位。

主要观点

1. 持续收购东莞骏达，提升协同效应

• 公司已持有东莞骏达46.75%的股权，计划以8760万元继续收购15%，收购完成后将持有61.75%的股权，东莞骏达将作为子公司纳入合并报表。
• 东莞骏达拥有12.51万平方米的建筑面积，可利用产能空间充足，生产配套设施完善。
• 东莞松山湖聚集了华为、vivo和OPPO等知名消费电子企业，产业链成熟，与公司主要生产基地距离较近，具备良好的协同效应。
• 东莞骏达2021年1-8月收入7956.81万元，同比增长近一倍，但因销售定价权受限，仅保留少量毛利，处于亏损状态。
• 收购完成后，东莞骏达有望恢复定价权，实现扭亏为盈，并推动公司整体业务快速增长。
• 东莞骏达主要客户为京东方，公司目前在京东方销售占比不高，收购后有助于提升市场份额。

2. 与立讯精密成立合资公司，拓展欧美市场

• 公司子公司广东信濠与立讯精密子公司立铠精密共同投资设立合资公司，注册资本2亿元，公司认缴1.02亿元，持股51%。
• 合资公司将专注于服务玻璃防护屏产品的欧美大客户，有望借助立讯精密的供应链资源，进一步打开欧美市场。
• 公司大股东王雅媛女士的父亲王来胜先生是立讯精密实际控制人之一及副董事长，公司与立讯精密存在深厚的合作背景，有利于深度整合资源。

3. 盈利预测与估值

• 公司预计2021-2023年归母净利润分别为2.09亿元、2.83亿元和4.19亿元。
• 对应2021年11月11日股价的PE分别为42倍、31倍和21倍。
• 维持“买入”评级，认为公司未来成长空间较大。

关键信息

财务数据

• 最新收盘价：144.97元
• 一年内最高/最低价：145.73元/101.18元
• 市盈率（当前）：54.7倍
• 市净率（当前）：4.12倍
• 总股本：0.80亿股
• 总市值：116亿元

盈利预测（单位：亿元）

财务比率

风险提示

• 客户拓展不及预期
• 市场竞争加剧
• 手机需求疲软

团队简介

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所及中国计算机报工作，2021年4月加入首创证券。
• 韩杨：电子行业研究助理，厦门大学会计学硕士，2021年8月加入首创证券。

评级说明

• 投资评级分为股票评级和行业评级。
• 股票评级“买入”表示公司股价相对沪深300指数涨幅15%以上。
• 行业评级“看好”表示行业超越整体市场表现，“中性”表示与整体市场表现持平，“看淡”表示弱于整体市场表现。