20240117-紫金天风-铜专题_关注从原料端开始的变化_6页_1mb

铜市场供需矛盾分析总结

报告基于紫金天风期货研究所分析，聚焦铜现货市场当前情况和未来展望。以下是关键点：

铜供应端扰动为主，需求无超预期变化。SMM铜精矿现货加工费指数已从2023年高点回落9922美元/吨至4763美元/吨，当前加工费低于40美元/吨，部分炼厂亏损，增产受限。

海外供应恶化源于矿山问题，例如First Quantum铜矿停产预计影响20万吨铜产量，AngloAmerican产量指引下调20万吨。国内供应也受检修、环保限产影响，原料紧张导致电解铜产量压力。

铜价波动预期：第一和第二季度面临消费淡季和旺季转变，叠加全球需求回暖，供需矛盾可能加剧。加工费下行抑制冶炼环节，硫酸价格走弱反映整体市场疲软。进口铜精矿需求增加，但中国精炼铜进口或下滑3-5万吨。

展望2024年，铜市场供需偏紧，将在消费旺季带来价格扰动。主要风险包括矿山复產延迟、原料短缺和全球贸易动态变化。数据来源包括SMM等。