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光大证券工业硅策略周报（2024年8月4日）

摘要
本周工业硅市场呈现供需双弱格局。供给方面，产量和开炉数量环比下降，主产地包括云南、四川等地区均有不同程度减产。需求端，有机硅和多晶硅市场供需矛盾加剧，企业库存高企，终端需求乏力，价格整体持稳但缺乏上行动力。库存方面，社会库存及交易所库存有所增加，现货成交盈利空间收窄，现货呈现贴水状态。

核心要点

1. 供给与产量

• 产量环比下降：百川数据显示，工业硅周度产量减少1760吨至1028万吨，开炉数量减少11台至409台，开炉率下滑15%至55.8%。
• 地区减产情况：云南硅厂进入观望阶段，四川“开一停一”，西北、广西、重庆、甘肃、青海等地区大规模减产。
• 产能投产推迟：计划投产项目继续延迟。

2. 需求与价格

• 有机硅价格持稳：本周DMC价维持在13900元/吨，有机硅厂商逐步上调报价，但市场接受度仍低。
• 多晶硅平稳：价格稳定在34万元/吨，硅片厂采购疲软，新订单以小幅为主。
• 现货价格回落：百川数据显示，不通氧553、通氧553、421#价格分别下跌50、200、150元/吨。
• 价差变动：553品牌间价差收窄，421#与553#价差扩大。

3. 库存与成本

• 库存在增：交易所社会库存累库2465吨至3365万吨，工业硅社库累库2850吨至2345万吨。
• 成本结构变化：原料和电价多数稳定，但西南主产地丰水期电价下调，区域利润差异拉大。
• 利润下滑：行业平均成本降至12440元/吨，利润降至4元/吨。

4. 供需展望

• 供应宽松预期：供给边际宽松，需求仍偏弱，预计工业硅价格反弹乏力，延续低位震荡趋势。
• 关注点：需关注基差走弱和远月价差变化。

研究团队

• 展大鹏（所长）、刘轶男、王珩、朱希

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