20211205-华安期货-棉花周报_棉价高位回落_近月合约抗跌性更强_11页_802kb

棉花周报总结

核心内容概述

2021年11月29日至12月3日期间，全球及国内棉花市场均受到多重因素影响，出现价格下跌趋势。主要因素包括南非变异毒株奥米克戎引发的市场恐慌、美联储鹰派政策对通胀预期的打压、以及国内新棉供应增加、下游需求疲软等。尽管部分利好消息出现，如国家暂停储备棉轮出，但整体市场仍以悲观情绪为主。

主要观点

全球市场表现

• ICE棉价重挫：受奥米克戎疫情影响及美联储鹰派政策影响，美棉价格大幅下跌。
• 出口数据提振有限：尽管美棉出口签约量环比增长显著，但整体需求前景仍令人担忧。
• CFTC持仓下降：非商业净多头持仓持续下降，显示市场情绪偏空。
• 跨期套利难度大：1-5合约价差及5-9合约价差均未形成明显套利机会，建议观望。

国内市场表现

• 郑棉走势分化：郑棉主力合约走出箱体格局，价格下跌，但近月合约（CF2201）抗跌性较强。
• 新棉供应增加：新棉大量上市，市场供应持续增加，商业库存环比上升。
• 需求疲软持续：下游纱厂因原料成本高企、价格传导不畅而处于亏损状态，开机率维持低位。
• 纺企库存压力：纱线库存天数增加，纺企对新棉采购积极性不高，订单不足。

关键信息

棉价走势

• 国际棉价：美棉价格持续下跌，受奥米克戎及美联储政策双重打击。
• 国内棉价：郑棉价格下跌，但因暂停抛储、成本支撑等因素，近月合约表现相对稳定。

现货市场

• 新疆棉价：3128B新疆机采棉价格为22400-22700元/吨，手采棉为22600-22950元/吨。
• 内地棉价：3128B新疆机采棉价格为22600-23100元/吨，手采棉为22700-23400元/吨。
• 库存情况：截至11月26日，全国商业库存332.7万吨，环比增加36.15万吨；港口外棉库存下降，且低于去年同期。

国储棉轮出

• 暂停抛储：自2021年12月1日起暂停第二批中央储备棉投放。
• 累计成交量：截至11月30日，储备棉累计成交量120.3万吨，成交率77.99%。
• 价格波动：成交价区间较大，最高价24340元/吨，最低价15950元/吨。

纱线市场

• 纱线行情稳定：全国纯棉32s环锭纺均价29901元/吨，周环比微跌0.08%。
• 库存持续增加：纱线库存天数增至20.5天，纺企订单不足，偏好短单。
• 纱厂亏损：因成本高企，部分中小纺企选择提前放假以减少亏损。

消费端数据

• 纺织产品出口：2021年1-10月出口额同比下降9.1%，但服装出口同比增长25.2%。
• 进口情况：纺织纱线及制品进口额同比增长14.6%，显示外棉竞争力增强。

套利机会

• 棉花-PTA价差：处于历史同期高位，存在一定套利空间。
• 棉花-棉纱价差：套利空间有限，建议观望。
• 跨期套利：1-5及5-9合约价差未形成明显操作机会，建议暂不参与。

下周关注重点

1. 美周度出口报告：关注美国棉花出口数据变化，判断国际市场需求动向。
2. 春节前后订单情况：国内春节前后订单状况将影响棉价走势。
3. 中美关税政策：关税政策变化可能对棉花进口及出口产生重要影响。

风险提示

• 市场情绪易受疫情及政策变化影响，需密切关注。
• 需求端疲软仍为主导因素，短期内棉价下行压力较大。
• 国储棉轮出政策变化可能对市场产生重大影响。

投资策略建议

• 操作建议：CF2201、CF2205合约偏空对待。
• 短期关注：01合约在20000元/吨附近表现，建议投资者密切跟踪。
• 观望建议：跨品种及跨期套利机会有限，建议保持观望态度。

免责声明

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