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丁二烯橡胶市场分析总结（25-02-05至25-02-14）

核心内容

本报告为银河期货研究员潘盛杰发布的丁二烯橡胶（BR）每日早盘观察，内容涵盖市场行情、重要资讯、逻辑分析及交易策略。报告时间跨度为25-02-05至25-02-14，旨在为投资者提供市场参考，不构成投资建议。

市场情况

BR丁二烯橡胶

• BR主力03合约价格波动较大，25-02-05报收14780点，下跌-45点或-0.30%；25-02-06报收14420点，下跌-210点或-1.44%；25-02-07报收14755点，上涨+265点或+1.83%；25-02-10报收14420点，下跌-210点或-1.44%；25-02-11报收14680点，下跌-10点或-0.07%；25-02-14报收14350点，上涨+105点或+0.74%。
• 现货价格：山东地区大庆石化顺丁价格在14400-14500元/吨区间波动；烟台浩普顺丁价格在14400-14600元/吨；扬子石化顺丁价格在14500-14700元/吨；茂名石化顺丁价格在14500-14700元/吨；抚顺石化丁苯1502价格在15100-15300元/吨；山东地区丁二烯价格在12700-12800元/吨区间。

RU/NR天然橡胶

• RU主力05合约价格波动较小，25-02-14报收17700点，上涨+95点或+0.54%；25-02-13报收17710点，下跌-115点或-0.65%；25-02-10报收17305点，下跌-195点或-1.11%；25-02-07报收17480点，上涨+190点或+1.10%。
• NR主力04合约价格持续上涨，25-02-14报收15015点，上涨+120点或+0.81%；25-02-13报收14905点，下跌-190点或-1.26%；25-02-10报收14620点，下跌-195点或-1.32%；25-02-07报收14860点，上涨+185点或+1.26%。
• 新加坡TF主力04合约价格波动较小，25-02-14报收198.7点，下跌-1.0点或-0.50%；25-02-13报收199.7点，上涨+4.6点或+2.36%；25-02-10报收196.5点，上涨+0.4点或+0.20%；25-02-07报收196.1点，上涨+3.5点或+1.82%。
• 泰标/泰混近港船货价格在2030-2100美元/吨区间波动；人民币混合胶现货价格在16250-16750元/吨区间。

主要观点

供应与库存

• 国内顺丁橡胶库存：2024年12月，国内顺丁贸易商库存环比累库0.57万吨，连续11周边际累库；国内顺丁工厂库存环比去库2.94万吨，连续4周边际去库。
• 国内丁二烯产量：2024年12月，国内丁二烯产量环比增产，报收10.38万吨，创2019年6月以来新高；但高顺顺丁产能利用率同比减产-13.8%。
• 国内轮胎产线开工率：全钢轮胎开工率连续2周环、同比增产，报收62.5%；半钢轮胎开工率连续2周环、同比累库，报收73.9%。
• 国内乘用车&商用车产量：2024年12月，乘用车产量环比减产，报收300.6万辆；商用车产量环比增产，报收36.1万辆，均对BR-RU价差产生利空影响。

需求与消费

• 新能源汽车市场：2024年11月，中国新能源汽车销量达970万辆，同比增长39%，占市场总量48%。2025年插混和增程式市场预计进一步扩大。
• 轮胎消费：2024年第四季度欧洲替换胎市场销量同比增加11.3%，其中乘用车胎销量增长12%，摩托车胎增长18%。
• 重卡市场：2025年1月，中国重卡市场销量约7万辆，环比下降17%，同比下滑28%；新能源重卡表现优于传统重卡。

关键信息

• 国内丁二烯加工毛利：2月至今，毛利环比上涨至4940元/吨，同比上涨+2490元/吨，利空BD-BR价差。
• 国内轮胎库存：全钢轮胎库存同比累库+2天，半钢轮胎库存同比累库+10天。
• 美国轮胎进口：2024年美国进口轮胎27300万条，同比增7.3%；其中乘用车胎进口增2.1%，卡客车胎进口增18.3%。
• 中国轮胎进口：2024年美国自中国进口轮胎2486万条，同比降3%；自泰国进口轮胎6668万条，同比增19%。

交易策略

单边操作

• BR主力04合约：偏弱操作，关注14905点前期高位处的压力，止损宜下移至近期低位。
• BR主力03合约：在手空单止损宜设置在14925点或昨日高位处。

套利操作

• BR2503-NR2503价差：25-02-14报收-735点，观望；25-02-13报收-580点，偏强操作；25-02-07报收-145点，持有。
• BR2504-NR2504价差：25-02-14报收-735点，观望；25-02-13报收-580点，偏强操作；25-02-07报收-145点，持有。

期权操作

• BR2504购16200合约：报收36点，偏弱操作，止损下移至近期低位。
• BR2503购16200合约：报收49点，卖出持有，止损设置在83点或近期高位。

其他资讯

• 安徽轩煌轮胎项目：2024年12月10日获得批复，设计年产能600万条高性能绿色环保半钢子午胎，预计2025年11月开始招标场地平整工程。
• 巨鹿县电动车胎项目：跃达橡胶厂“年产100万条电动车轮胎扩建项目”环评文件进入拟批准公示阶段，不新增用地。
• 物流降本计划：《交通物流降本提质增效行动计划》提出，到2027年，社会物流总费用与GDP比率力争降至13.5%。

作者信息

• 研究员：潘盛杰
• 期货从业证号：F3035353
• 投资咨询证号：Z0014607
• 联系方式：手机号166-2162-2706，邮箱panshengjie_qh@chinastock.com.cn，微博@朕小Raynor摆弄数据

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