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丁二烯橡胶市场观察与交易策略总结（2024年7月3日-8月8日）

核心内容

1. 市场概况

   • 丁二烯橡胶（BR）主力合约在7月3日至8月8日期间价格波动较大，从14675点至14150点，呈现震荡行情。
   • 7月3日，BR主力08合约报收15060点，下跌-115点或-0.76%。同期，国内顺丁橡胶价格区间在15200-15400元/吨。
   • 8月8日，BR主力10合约报收14150点，上涨+145点或+1.04%。同期，山东地区顺丁橡胶价格区间在14200-14300元/吨，丁二烯价格为12500-12600元/吨。

2. 合成橡胶期货及期权

   • 上期所合成橡胶期货及期权自2023年7月29日上市以来，运行平稳，期现价格联动紧密，市场规模稳步提升。
   • 该产品为企业提供了更为完备的风险管理工具，帮助企业锁定价格、管理风险。

3. 进出口情况

   • 2024年1-5月，我国合成橡胶进口58.7万吨，同比增长13%。主要进口胶种为SBR、IIR、BR。
   • 1-5月，我国合成橡胶出口34.5万吨，同比增长30%。出口胶种包括BR、SBR、IIR，占比达70%。

4. 轮胎行业动态

   • 国内全钢轮胎产线开工率在6月为59.0%，同比减产-4.3个百分点，连续3周边际减产。
   • 半钢轮胎产线开工率在6月为79.2%，同比增产+7.9个百分点，边际减产。
   • 6月，我国重卡市场销量5.9万辆，环比下降17%，同比下滑4%。1-7月累计销量56.35万辆，同比增长2%。
   • 中国乘用车批发销量1185.6万辆，同比下降6.7%，但上半年累计销量同比增长3.3%。

5. 国际市场动态

   • 欧盟宣布对进口自中国的电动车加征临时反补贴税，税率从17.4%至37.6%不等。
   • 欧盟对进口自中国的小客车轮胎产品启动反倾销调查，倾销幅度为7.74美元/千克（从量）和313%（从价）。
   • 泰国汽车产量目标下调，预计2024年全年汽车产量从190万降至170万辆，主因国内购买力不足。
   • 美国进口轮胎数量同比增长16%，其中自中国进口1084万条，同比增12%；自泰国进口2786万条，同比增43%。

主要观点

• 市场波动：BR主力合约在7月3日至8月8日期间价格波动频繁，从15060点到14150点，波动幅度达910点。
• 供需变化：国内丁二烯产量在6月环比减产，报收36.8万吨，同比增产1.0万吨，连续4个月边际减产。
• 装置动态：齐翔腾达15万吨丁二烯装置停车，计划8月中旬重启；盛虹炼化20万吨丁二烯装置临时停车，预计短期内复产。
• 轮胎库存：全钢轮胎库存持续去库，半钢轮胎库存边际累库，反映市场需求变化。
• 国际政策影响：欧盟对电动车和轮胎加征关税，可能对国内出口产生一定影响。

关键信息

• 交易策略：

  • 单边：BR主力合约多单止损在14030点或14120点；空单止损在14500点或14720点。
  • 套利：RU2409-BR2409（配比1:2）持有，止损在-70点或-125点。
  • 期权：BR2409-P-13800与BR2409-C-15800双卖持有，止损在-243点或-237点。

• 行业动态：

  • 国内合成橡胶产量持续增长，6月合成橡胶产量77.7万吨，环比增产。
  • 中国合成橡胶进出口量增长显著，出口量同比增长30%。
  • 欧盟加征电动车关税，可能影响中国车企出口表现。
  • 泰国汽车产量目标下调，国内购买力不足是主要原因。
  • 丁二烯期货及期权上线，推动我国能源化工衍生品市场发展。

总结

丁二烯橡胶市场在7月至8月初经历了显著的价格波动，受到国内产量变化、装置动态、轮胎库存调整及国际政策影响。合成橡胶期货及期权的推出为企业提供了新的风险管理工具。同时，轮胎行业的表现也受到国内外政策和市场需求的双重影响，部分品牌在主机厂成本压力下获得增长机会。国际反补贴和反倾销政策对我国轮胎和电动车出口形成压力，需密切关注其对市场的影响。市场交易策略以观望和止损为主，套利和期权操作需根据价格波动灵活调整。