20170925-申万宏源-电子行业周报_加推半导体_中性看智能手机_关注低估值_13页_782kb

电子行业周报总结（2017年9月18日-9月22日）

核心内容

本报告为申万宏源研究发布的电子行业周报，主要分析了2017年9月18日至22日期间电子行业的主要趋势与投资建议。核心观点包括：

• 加推半导体板块：认为半导体行业景气复苏，推荐关注华天科技、兆易创新、长电科技等标的。
• 中性看待智能手机供应链：建议在10月底iPhoneX预购前关注半导体供应链，待iPhoneX发行后再回头关注智能手机供应链。
• 关注低估值标的：推荐估值低、业绩已有或即将出现拐点的公司，如华映科技、华东科技。

主要观点

行业趋势

• 半导体行业复苏：尽管iPhone8备货量可能减少，但半导体行业整体景气度上升，特别是AI主题推动下，封测供应链（如长电科技、华天科技）受益。
• 智能手机供应链波动：由于iPhone8出货或不及预期，资金可能从智能手机供应链转移，建议投资者保持谨慎。
• 存储器高增：存储器作为高增长子领域，值得关注。
• 估值调整后机会：部分公司估值调整后具备安全边际，建议关注业绩或有拐点的个股。

投资建议

• 重点推荐标的：
  • 半导体景气复苏+国产化替代：
    • 华天科技：最有安全边际的半导体标的，将受益于景气回暖。
    • 兆易创新：受益于NorFlash涨价，预计3Q17-2Q18业绩高增。
    • 北方华创：4Q17-1Q18订单确认加速。
  • 消费电子：
    • 合力泰：受益于双摄二线渗透率提升及新兴市场出货高增速。
  • 军工电子：
    • 海兰信：小目标雷达爆发，有望成为海洋大数据领导者。

市场表现

• A股电子指数上涨：上涨0.96%，涨幅高于中小板指、上证综指和创业板指数。
• 个股表现：
  • 周涨幅前五：士兰微（+34.1%）、紫光国芯（+26.1%）、通富微电（+24.8%）、科恒股份（+21.0%）、木林森（+15.5%）。
  • 周跌幅前五：法拉电子（-7.5%）、国光电器（-6.7%）、江海股份（-6.0%）、水晶光电（-5.7%）、全志科技（-5.9%）。

关键信息

半导体行业动态

• 中芯科技宁波厂：计划建设全大陆最大规模的半导体特种技术研发与制造产业基地，基于物流及供应链优势。
• 合肥高新区与华进半导体合作：推进晶圆级扇出型封装产业化项目，目标是提升封装集成度与性能。
• 台积电南京工厂：预计2018年正式投产，年销售额有望达20亿美元以上。

智能手机行业动态

• VIVO X20发布：定位中端量产机型，搭载OLED全面屏与双摄。
• 三星Note8出货：建议下周积极跟踪其销售情况。

面板与元器件行业动态

• 京东方成都第6代柔性AMOLED生产线：计划于10月正式量产出货，定位于高端手机市场。
• 锋创MicroLED研发：预计2017年底试产，2018年将有产品问世，苹果Apple Watch可能采用该技术。

附录概览

附录1：电子产业下游需求假设表

• 表格中提供了2016年至2018年各下游产品（如PC、手机、服务器等）的需求预测，为行业分析提供数据支持。

附录2：主要公告

• 纳思达：全资子公司获得国家核高基重大专项立项，预算总额为33,376.03万元。
• 三环集团：终止与长盈精密等共同对外投资事项，继续发展智能终端陶瓷外观件。
• 环旭电子：墨西哥地震未对其生产经营造成影响。
• 晶方科技：获得国家科技重大专项立项，预算为3,063.73万元。

附录3：行业估值表

• 表格列出了多家电子公司2017-2019年的PE和PB估值，帮助投资者判断估值合理性与投资价值。

投资评级说明

• 本报告采用相对评级体系，以沪深300指数为基准，定义投资评级如下：

  • 买入：相对强于市场20%以上；
  • 增持：相对强于市场5%-20%；
  • 中性：相对市场-5%至+5%；
  • 减持：相对弱于市场5%以下。

• 行业评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。
• 本报告不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

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