20220829-国元证券-华熙生物-688363.SH-2022年半年报点评_业绩增长亮眼_合成生物学平台有望持续赋能_3页_1mb

华熙生物2022年半年报总结

核心内容

华熙生物（688363）于2022年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长51.58%和31.25%，展现出强劲的盈利能力和发展势头。公司通过多元化业务布局和合成生物学平台的持续赋能，推动了各业务板块的稳步增长。

主要观点

业绩增长亮点

• 营业收入：2022年上半年公司实现营业收入29.36亿元，同比增长51.58%。
• 归母净利润：实现归母净利润4.73亿元，同比增长31.25%。
• 扣非净利润：扣非后归母净利润4.13亿元，同比增长34.91%。
• 净利润率提升：二季度归母净利润率提升至16.27%，环比提升0.35个百分点。

分业务表现

• 原料业务：实现收入4.61亿元，同比增长10.97%，生物活性平台型公司格局进一步形成。
• 医疗业务：上半年实现营业收入3.00亿元，同比减少4.53%。其中皮肤类医疗产品收入下降5.37%，但骨科注射液产品增长21.66%。
• 化妆品业务：功能性护肤品收入21.27亿元，同比增长77.17%，成为主要增长动力。其中润百颜增长31.22%，夸迪增长65.38%，累计用户突破260万；米蓓尔增长67.52%；BM肌活增长445.75%，受益于大单品带动，销售额突破2亿元。

渠道拓展

• 线上渠道：护肤品业务抖音渠道占比提升至30%，四大品牌已形成天猫、抖音两大核心线上营销平台。
• 线下渠道：持续布局，包括区域性地标店铺、商场专柜及实体店伙伴生态。

关键信息

合成生物学平台进展

• 胶原蛋白项目：已进入中试阶段，正在开展量产规划。
• 生物活性物：多个产品推进中试，合成生物学平台持续赋能。
• 医疗器械：“水光产品”进入临床试验阶段，胶原蛋白敷料正在进行工艺验证。

投资建议与盈利预测

• EPS预测：预计2022-2024年每股收益分别为2.15元、2.80元、3.58元。
• PE预测：对应市盈率分别为66倍、51倍、40倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 品牌孵化不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策监管风险

财务数据概览

财务比率分析

投资评级说明

相关研究报告

• 《国元证券公司研究-华熙生物（688363）2022年一季报：收入利润增长亮眼，进军胶原蛋白产业》2022.04.26
• 《国元证券公司研究-华熙生物（688363）2021年报点评：功能性护肤品业务带动收入高增，原料业务颇具亮点》2022.03.12

报告作者

• 分析师：李典
• 执业证书编号：S0020516080001
• 电话：021-51097188-1866
• 邮箱：lidian@gyzq.com.cn

一般性声明

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