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宝城期货豆类油脂早报摘要（2024年7月31日）

品种观点概述

豆粕（M）

• 短期（一周内）：震荡偏弱。
• 中期（两周至一月）：震荡。
• 日内观点：维持弱势，主要因为美豆价格下跌、国内进口大豆供应充裕和库存压力，且基差回归持续施压。

豆油（P）

• 短期（一周内）：震荡偏弱。
• 中期（两周至一月）：震荡。
• 维持弱势观点：主要受到美国生物燃料政策影响，生柴需求可能走弱；同时国内油脂库存增加，供大于需持续。

棕榈油（P）

• 短期（一周内）：震荡偏弱。
• 中期（两周至一月）：震荡。
• 核心逻辑：产量和出口增加带来供应压力；替代需求可能是价格修复的驱动因素。

主要市场驱动因素

1. 美豆及天气因素：预期降雨利好美豆生长，但巴西大豆到港量大，供应压力明显。
2. 国内库存：豆粕库存持续攀升，油脂库存增长，供过于求显著。
3. 政策与需求：美国生柴政策可能抑制豆油需求，而印尼出口政策与主产国关税政策影响出口节奏。
4. 基差问题：豆类负基差持续，随合约临近交割，基差回归压力不断增大。

风险提示

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