20210412-中原证券-2020基金年报分析_公募年报持仓一览_加仓周期制造_疫情直接受益板块渐趋退出_8页_599kb

公募基金2020年报持仓分析总结

核心内容概述

2020年公募基金年报显示，基金持仓结构发生显著变化，主要表现为对沪市主板和科创板的增持，以及对深市主板和创业板的减持。同时，疫情受益板块逐渐退出重仓行列，而周期制造和大金融板块成为新的重点配置方向。基金整体呈现“抱团”趋势，重仓个股集中度提高，换手率持续下降，反映出长期持有策略的强化。

主要观点

• 板块配置变化：公募基金整体配置权重向沪市主板和科创板倾斜，深圳主板和创业板配置比例下降。
• 行业配置调整：食品饮料、电力设备新能源、电子等行业被大幅增持，医药、计算机、传媒等疫情受益行业被减持。
• 重仓个股集中度提升：白酒、新能源及金融股成为公募基金的重仓股，集中度较20年中有所提高。
• 换手率下降趋势：公募基金换手率持续下降，头部基金的低换手率更显著，体现长期持有理念。

关键信息

1. 板块配置变化

• 沪市主板：持仓规模达14884亿元，占比41.24%，较20年中增持5834亿元，占比提升1.76%。
• 科创板：持仓规模1470.6亿元，占比4.07%，较20年中增加849.8亿元，占比提升1.36%。
• 深市主板：持仓规模12730.3亿元，占比35.27%，较20年中下降1.05%。
• 创业板：持仓规模7009.5亿元，占比19.42%，较20年中下降2.07%。
• 港股配置：持仓规模达3318.4亿元，较20年中增长近3倍，反映估值偏高等因素推动。

2. 行业配置变化

• 前十大重仓行业：食品饮料、医药、电子、电力设备及新能源、计算机、机械、基础化工、家电、银行、非银金融。
• 增持行业：食品饮料、电力设备新能源、电子行业分别增持2984亿、1680亿、956亿元。
• 减持行业：医药、计算机、传媒、通信、房地产行业分别减持5.21%、2.59%、1.79%、1.32%、1.22%。
• 大类板块变化：大周期&制造和大金融板块占比分别提高5.46%和1.46%，科技和大消费板块占比分别降低5.45%和1.46%。

3. 重仓个股分析

• 前十大重仓A股：贵州茅台、五粮液、美的集团、宁德时代、中国平安、中国中免、立讯精密、隆基股份、迈瑞医疗、泸州老窖。
• 行业分布：食品饮料（4支）、电力设备及新能源（2支）、电子（1支）、医药（1支）、消费者服务（1支）、家电（1支）。
• 集中度提升：前三大股票持仓总和达3169亿元，占样本基金净值比例6.5%，较20年中提升1.13个百分点。
• 港股情况：腾讯控股和美团-W进入前十大重仓股，持仓规模分别为649亿元和410亿元。

4. 换手率变化

• 整体趋势：主动股混基金换手率延续15年下降趋势，普通股票型基金换手率加权平均值为210%，中位数为280%。
• 基金类型差异：
  • 平衡混合型基金：换手率最低，加权平均值133.19%，中位数163.93%。
  • 灵活配置型基金：换手率最高，加权平均值284%，中位数344.15%。
• 头部公募表现：易方达基金换手率最低（109%），富国基金换手率最高（218%）。

风险提示

1. 数据公布存在滞后性，当前市场与年报持仓数据可能存在较大差异。
2. 病毒变异可能导致疫苗效力下降，影响全球经济复苏进程。

图表目录

• 图1：20年报公募基金持仓分布
• 图2：20中报公募基金持仓分布
• 图3：公募基金20H2大幅增持食品饮料、电力设备新能源、电子行业
• 图4：20年报公募基金前十大重仓行业明细
• 图5：20中报公募基金前十大重仓行业明细
• 图6：公募基金增持周期制造和大金融，减持科技和消费
• 图7：主动股混公募基金20年报及中报前十大重仓A股
• 图8：各类型公募基金20年换手率：加权平均法与中位数法

投资者提示

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