20150118-招商证券-通信行业_一周谈-美国未来10年加大C4ISR投入_通信自主技术将成海外输出重点_11页_836kb

通信行业周报总结（2015年01月18日）

核心内容

2015年1月18日，通信行业周报指出，通信板块在上周上涨3.0%，而沪深300指数上涨2.49%。本周由于系统性风险（证监会、银监会出台股市降温调控举措），通信板块存在调整风险。长期来看，通信自主技术将成为海外输出的重点，中国版C4ISR（指挥、控制、通信、计算机、情报、监视与侦察）将面临重大发展机遇。

主要观点

• 政策导向：国务院常务会议部署加大对外通信服务贸易，强调利用大数据、物联网等新技术打造服务贸易新型网络平台，推动通信行业向高新技术领域升级。
• 中美对比：美国未来十年将加大C4ISR投入，预计2014年达到743亿美元。中国军队信息化水平较低，中国版C4ISR仍需大力发展，受益方向包括雷达、通信（战术互联网）和电子战。
• 行业风险：反腐风暴刮向通信领域，三大运营商成为主要监管对象，可能对新业务推进和结算造成负面影响，短期为利空，但长期有利于行业效率提升。
• 投资建议：推荐转型信息安全、海外快速增长的烽火通信；可关注中国联通及中兴通讯。长期看好军用通信板块，推荐电子战龙头闽福发和自组网军用通信的中利科技。中小市值成长股可关注调整较为充分的天源迪科。

关键信息

• 系统性风险：证监会、银监会出台调控举措，通信板块存在调整风险。
• 行业规模：通信行业股票家数为61只，占行业规模的2.4%，总市值5328亿元，占1.4%；流通市值3230亿元，占1.0%。
• 行业表现：绝对表现12个月内上涨54.1%，相对表现12个月内下跌10.2%。
• 重点公司财务指标：
  • 闽福发A：股价13.62元，14年EPS 0.18元，15年EPS 0.32元，16年EPS 0.36元，14年PE 76倍，15年PE 43倍，PB 7.9倍，市值129亿元。
  • 烽火通信：股价17.27元，14年EPS 0.64元，15年EPS 0.78元，16年EPS 0.98元，14年PE 27倍，15年PE 22倍，PB 3.0倍，市值172亿元。
  • 中利科技：股价20.10元，14年EPS 0.53元，15年EPS 1.04元，16年EPS 1.35元，14年PE 38倍，15年PE 19倍，PB 4.3倍，市值114亿元。
  • 中兴通讯：股价19.77元，14年EPS 0.80元，15年EPS 1.08元，16年EPS 1.30元，14年PE 25倍，15年PE 18倍，PB 3.0倍，市值680亿元。
  • 中国联通：股价5.03元，14年EPS 0.21元，15年EPS 0.25元，16年EPS 0.29元，14年PE 24倍，15年PE 20倍，PB 1.4倍，市值1066亿元。
  • 天源迪科：股价12.88元，14年EPS 0.23元，15年EPS 0.58元，16年EPS 0.72元，14年PE 56倍，15年PE 22倍，PB 3.6倍，市值41亿元。

行业新闻

• 国内监管：
  • 工信部公布第二批国家信息消费试点市(县、区)名单，共计104个。
  • 交通部要求实现ETC、公共交通一卡通等全国联网。
• 国际动态：
  • 美国继续加大C4ISR未来十年的投入，预计2024年投资将达到743亿美元。
  • 全球LTE商用网络已达360张，遍布124个国家和地区。
  • 中国工程院院士预测2015年全球无线数据支出将达536亿美元。

行业重点公告

• 亨通光电：拟购买电信国脉和挖金客信息股权，拓展一带一路及移动互联网领域。
• 新海宜：完成员工持股计划股票购买，锁定期为2015年1月17日至2016年1月16日。
• 宜通世纪：副总经理兼董事会秘书辞职。
• 高新兴：股东权益变动，持股比例达5%。
• 北纬通信：终止重大资产重组，股票复牌。
• 天音控股：代理发行游戏《烈魂传》，联合十家渠道首发。
• 佳讯飞鸿：2014年净利润预计增长60%-80%。
• 神州泰岳：2014年净利润预计增长15%-30%。
• 闽福发A：2014年净利润预计增长40%-60%。
• 欧比特：因并购重组审核停牌。
• 中海达：2014年净利润预计增长-15%-5%。
• 爱施德：与深圳日昇创沅资产管理有限公司签订战略合作框架协议。

下周大事提醒

• 1月19日：亨通光电复牌，北纬通信限售股份上市流通。
• 1月21日：三元达和华星创业股东大会召开。
• 1月22日：鹏博士股东大会召开。

风险提示

• 系统性风险
• 运营商投资低于预期
• 政策推进低于预期
• 收购失败风险
• 电子战发展不达预期
• 新业务推进低于预期
• 资产整合风险
• 集采导致价格降幅过大
• PDT推进不达预期
• 费用控制不达预期
• 减持风险
• 新业务不达预期
• 设备商压价

投资评级定义

• 强烈推荐-A：公司长期竞争力高于行业平均水平，短期表现优于基准指数。
• 审慎推荐-A：公司长期竞争力与行业平均水平一致，短期表现介于基准指数5%-20%之间。
• 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间。
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

分析师承诺

• 王林：经济学博士，15年通信行业工作经验，4年证券行业经验，招商证券通信行业首席分析师。
• 周炎：理学硕士，3年运营商从业经验，招商证券通信行业高级分析师。
• 罗聪：通信专业学士，金融学硕士，招商证券通信行业研究员。

重要声明

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