20161106-财富证券-电气设备行业点评报告_温室气体控排方案发布_首部核安全法提交审议_13页_964kb

行业点评报告总结 - 电气设备

核心内容概述

本报告发布于2016年11月6日，对电气设备行业在10月份的表现进行了分析，并结合政策动向和产业数据，对行业未来发展趋势进行了展望。报告指出，尽管电气设备板块整体表现弱于A股市场，但部分子板块如电机板块表现强劲，行业面临政策驱动下的发展机遇，同时存在估值偏高及新能源上网电价下调的风险。

主要观点

• 行业表现：10月份电气设备板块上涨2.15%，落后于A股整体涨幅2.97%。但子板块表现分化，电机板块量价齐涨，涨幅达5.50%。
• 估值水平：板块市盈率中值64.19倍，高于全A股市盈率中位数62.33倍，处于历史偏高位置。
• 政策动向：
  • 国务院发布《“十三五”控制温室气体排放工作方案》，提出2020年单位GDP二氧化碳排放下降18%，推动非化石能源发展，明确光伏、风电等清洁能源装机目标。
  • 首部《核安全法》草案提交全国人大常委会审议，强调核安全信息公开、公众参与及损害赔偿机制，提升公众对核电安全的信心。
  • 内蒙古乌海市光伏发电“领跑者”基地竞标中，英利申报电价低至0.45元/kwh，标志着光伏行业进入低价竞争阶段，可能影响未来上网电价及补贴政策。

关键信息

市场表现

• 10月A股整体涨幅为2.97%，沪深300指数上涨2.51%，电气设备板块涨幅为2.15%，略低于市场平均水平。
• 电气设备行业自年初至10月末累计跌幅达15.68%，表现疲软。
• 板块内个股表现分化，如许继电气（000400）上涨19.4%，华西能源（002630）上涨22.0%，大连电瓷（002606）上涨24%。

估值分析

• 电气设备板块市盈率中值64.19倍，高于全A股市盈率中位数62.33倍。
• 板块市净率4.46倍，高于全A市净率4.31倍。
• 历史市盈率（TTM）滚动均值为52.94倍，当前估值仍偏高。

产业数据

• 发电设备利用率：整体发电设备利用小时数及各类设备（风电、水电、核电）利用率数据表明，行业运行效率逐步提升。
• 投资额度：电网与电源投资持续增长，尤其在风电和光伏领域投资力度加大。
• 新增容量：2016年光伏新增装机容量显著，风电、水电及核电新增容量均呈现增长趋势。

行业与公司信息

《“十三五”控制温室气体排放工作方案》

• 目标：2020年单位GDP二氧化碳排放下降18%，非化石能源装机目标明确，包括常规水电3.4亿千瓦、风电2亿千瓦、光伏1亿千瓦、核电5800万千瓦。
• 意义：推动能源结构低碳化，促进新能源发展，强调智慧能源体系建设和电力调度优化。

《核安全法》草案

• 提交全国人大常委会审议，填补核电安全法律空白，强化信息公开与公众参与机制。
• 体现政府对核电安全的重视，有助于提升行业透明度与公众信任。

内蒙古乌海光伏“领跑者”基地竞标

• 英利、协鑫、东方日升等7家投资商入选，最低申报电价达0.45元/kwh，低于2015年太阳能发电平均上网电价1.06元/kwh。
• 表明光伏行业进入低价竞争阶段，影响未来电价及补贴政策走向。

个股跟踪

投资评级

• 推荐：股票价格超越大盘10%以上。
• 谨慎推荐：股票价格超越大盘幅度为5%-10%。
• 中性：股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5%。
• 回避：股票价格相对大盘下跌5%以上。

风险提示

• 新能源上网电价大幅下调可能对行业盈利造成压力。
• 估值偏高，存在回调风险。
• 行业竞争加剧，技术、运营及资金能力面临考验。

总结

电气设备行业在政策支持下展现出一定的增长潜力，尤其是新能源领域。随着“十三五”控排方案和《核安全法》草案的出台，行业将面临更严格的环保要求和更高的安全标准。同时，光伏“领跑者”基地的低价竞标反映了行业竞争加剧的趋势，未来电价及补贴政策可能进一步调整。在投资方面，板块整体表现尚可，但需关注估值水平及政策变化带来的不确定性。