20191208-新时代证券-社服行业研究周报：旅游业开启避寒游和冰雪游，教育政策支持力度持续加码_9页_571kb

旅游业与教育行业周报总结

核心内容

本报告分析了2019年12月2日至12月6日期间，旅游业和教育行业的发展趋势及市场表现，重点聚焦“避寒游”和“冰雪游”在旅游板块的兴起，以及教育行业政策支持力度的持续增强。

主要观点

旅游行业：冬季旅游热潮开启

• 旅游板块整体表现优于大盘，休闲服务（中信）指数上涨3.38%，教育（中信）指数上涨1.98%。
• 冬季旅游呈现“避寒游”和“冰雪游”双趋势：
  • 避寒游：南方城市如海口、西双版纳、广州成为热门目的地，海岛自由行订单环比增长超过50%，温泉养生旅游热度上升，天目湖御水温泉、荷花温泉、涵田半山温泉等成为热门选择。
  • 冰雪游：东北、内蒙、新疆、西藏、青海等地迎来冰雪旅游旺季，哈尔滨旅游热度涨幅最高，长白山等滑雪场成为热门滑雪目的地。
• 冬季旅游趋势推动相关企业业绩增长，市场关注度提升。

教育行业：政策支持力度加大

• 教育行业迎来政策利好，两部法律草案公开征求意见，分别为《增值税法(征求意见稿)》和《中华人民共和国职业教育法（征求意见稿）》。
• 《增值税法(征求意见稿)》：提出“学校和其他教育机构提供的教育服务免征增值税”，有助于减轻教育机构税负，但未明确职业培训机构是否适用。
• 《职业教育法（征求意见稿）》：明确职业教育与普通教育同等重要，鼓励民办和境外职业教育发展，提出建立“1+X”制度、国家学分银行等新机制，给予企业举办职业教育税费减免及政策优惠，推动行业长期健康发展。

关键信息

• 市场表现：休闲服务（中信）指数上涨3.38%，跑赢沪深300指数1.39%；教育（中信）指数上涨1.98%，跑赢沪深300指数0.05%。
• 行业分化：教育社服板块整体业绩承压，但龙头公司表现强劲，具有高增长潜力和估值溢价，建议持续关注细分领域龙头。
• 推荐公司：
  • 中国国旅：受益于免税行业高增长及机场免税店扩张。
  • 宋城演艺：人工IP景区持续扩张，业绩稳步增长。
  • 海底捞：连锁餐饮行业龙头，向三线及以下城市渗透。
  • 中公教育：公务员考试市场龙头，教考、考研等业务高增长。
  • 中国东方教育：中国最大职业技能教育提供商，校企合作优势明显，就业率高达93.7%。

行业动态

• 文旅部取消旅行社出境游经营权：今年已取消68家旅行社的出境游业务经营权，部分北方及新疆地区旅行社受影响较大。
• 冬季旅游趋势：马蜂窝&腾讯旅游数据显示，境内旅游呈现“去南方避寒，去北方玩雪”的趋势，哈尔滨、成都西岭雪山等目的地热度上升。
• 海南自贸港政策：预计明年第二季度逐步实施，将推动海南旅游业发展。
• 5G+智慧文旅发展：中国5G+智慧文旅产业联盟成立，发布白皮书，推动科技赋能文旅产业。

上市公司重要公告

• 大连圣亚：股东计划增持公司股份。
• 文化长城：若财报被出具否定意见，将停牌。
• 西安饮食：与陕西德利联合设立品牌管理公司。
• 凯撒旅游：完成同盛免税设立登记。
• 腾邦国际：因股票触及平仓线，出现被动减持。
• 三盛教育：收到深交所问询函，拟收购山东三品恒大教育科技股权。
• 全聚德：董事会同意聘任新总经理。
• 首旅酒店：非公开发行限售股份部分上市流通。
• 黄山旅游：设立全资子公司，北海宾馆维修改造中。
• 昂立教育：累计回购股份1370万，占总股本4.78%。

风险提示

• 政策风险：教育行业政策变化可能影响企业经营。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧，中小公司面临较大压力。
• 公司经营扩张风险：部分公司扩张速度过快，可能影响盈利能力。

投资建议

• 建议持续关注旅游和教育行业龙头公司，把握行业高增长机遇。
• 对于政策利好明确、业务结构稳定、成长性良好的公司，给予积极推荐。
• 中小公司受宏观经济压力影响较大，建议谨慎对待。

估值与投资策略

• 当前教育社服板块估值有所回落，但龙头公司仍具备高增长潜力。
• 未来6-12个月，预计行业指数表现优于市场基准，建议投资者关注推荐标的，把握结构性机会。