20191208-山西证券-社会服务行业周报：冬季旅游路线凸显北方冰雪、南方避寒趋势_9页_782kb

社会服务行业周报总结（20191202-20191208）

核心内容

本报告为山西证券社会服务行业周报，发布于2019年12月8日，内容涵盖行业整体表现、主要观点、投资建议、行业动态及风险提示等。报告指出，冬季旅游趋势明显，北方冰雪旅游和南方避寒旅游成为热点，同时免税、酒店及优质景区成为投资关注重点。

主要观点及投资建议

行业表现

• 休闲服务行业指数上涨 3.31%，在申万28个一级行业中排名第5。
• 沪深300指数上涨 1.93%，休闲服务行业跑赢大盘 1.38个百分点。

子行业表现

• 涨跌幅排名（由高到低）：餐饮（4.05%）、旅游综合（3.91%）、酒店（2.08%）、景点（2.07%）、其他休闲服务（1.12%）。

个股表现

• 涨幅前五：国旅联合（13.81%）、云南旅游（8.58%）、众信旅游（6.24%）、西安饮食（6.04%）、锦江酒店（5.77%）。
• 跌幅前五：大连圣亚（-0.95%）、科锐国际（-0.93%）、黄山旅游（0.11%）、金陵饭店（1.02%）、峨眉山A（1.12%）。

投资建议

• 行业整体：进入四季度传统淡季，部分景区收入预期减少，建议关注业绩确定性强的龙头个股。
• 优选方向：
  • 免税行业：业绩确定性强。
  • 酒店行业：当前估值处于历史相对底部。
  • 优质景区：具备复制性，具备增长潜力。
• 推荐标的：中国国旅、宋城演艺、广州酒家、长白山、天目湖。

行业动态

1. 上海迪士尼门票价格调整

• 自2020年6月6日起，上海迪士尼将采用四级票价结构，包括常规日、特别常规日、高峰日和特别高峰日。
• 门票价格分别为：399元、499元、599元、699元。

2. 贵州景区淡季门票政策

• 贵州全省实行门票对折政策，部分景区如布达拉宫、大连棒棰岛实行免票。
• 促销方式包括“买一赠一”、“饭店打五折”等，以调节供需关系。

3. 凯撒旅游设立海南免税集团

• 凯撒旅游已完成海南同盛世嘉免税集团设立登记，注册资本3亿元。
• 公司计划以2亿元收购江苏中服免税品有限公司20%股权，进一步布局免税行业。

风险提示

1. 宏观经济波动风险
2. 旅游行业系统性风险
3. 景区客流不及预期风险

图表目录

• 图1：申万一级行业指数涨跌幅排名
• 图2：子行业涨跌幅情况（%）
• 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况
• 图5：社会服务行业各子行业PE（TTM）变化情况

未来两周重要事项提醒

分析师信息

• 分析师：刘小勇

  • 执业证书编号：S0760511010019
  • 联系电话：010-83496387
  • 邮箱：liuxiaoyong@sxzq.com

• 研究助理：张晓霖

  • 联系电话：010-83496307
  • 邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com

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投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现 20% 以上
  • 增持：相对强于市场表现 5%~20%
  • 中性：相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现 5% 以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

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