20231015-创元期货-聚丙烯周报_丙烷转弱叠加PP投产加快_LP价差走阔_23页_1mb

聚丙烯周报总结

供应端方面，四季度供应量预计保持增加，主要由于三季度油制利润亏损扩大和检修量超预期，但四季度检修可能低位运行。上周聚丙烯企业开工率小幅回落至82%，但仍高于去年同期水平。新增产能如宁波金发顺利投产，推动产量同比增加13%，这种增量趋势可能延续，10%的同比增长或成为常态。

成本端方面，油价调整导致利润被动修复，节中油价转弱和丙烷价格下跌拉动油制及PDH利润上升，但五大生产工艺仍全面亏损。历史因素如煤炭能耗管控、俄乌冲突等持续推高碳成本，但聚丙烯集中投产导致供应增长，行业利润预计维持低位，难以持久。

需求端方面，节前下游备货不及预期，节后聚烯烃累库超30万吨，高于去年同期。9月以来下游开工提升，但金九银十转变后需求边际转弱。当前库存偏高，排库压力大，出口窗口有所打开，但进口窗口仍关闭，供需矛盾可能加剧。

总体来看，四季度基本面预计弱于三季度，供应增加但需求疲软，库存去化不及预期。产业链中短期弱于成本端，由于丙烷转弱，LP价差走扩至600元附近，但长期需关注供应压力。

总之，四季度聚丙烯市场面临供应扩张和需求转弱的双压，基本面表现疲软，建议投资者重点跟踪LP价差走势。