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国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概述

本报告为2025年6月11日国泰君安期货商品研究晨报，涵盖多种大宗商品的市场分析与趋势判断。主要包括黄金、白银、铜、铝、氧化铝、锌、铅、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板等品种的行情分析、基本面数据、宏观及行业新闻，以及趋势强度判断。

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主要观点与关键信息

黄金

• 观点：非农小幅超预期，黄金走势偏弱。
• 基本面数据：沪金2508收盘价775.06元/克，黄金T+D收盘价772.82元/克，Comex黄金2508收盘价3344.80美元/盎司。
• 趋势强度：0（中性）。
• 宏观及行业新闻：
  • 美国接近达成部分豁免对墨西哥钢铁关税的协议。
  • 特朗普称洛杉矶骚乱是“外国入侵”。
  • 英国就业人数创2020年以来最大降幅，英央行降息预期升温。

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白银

• 观点：技术突破，白银走势偏弱。
• 基本面数据：沪银2508收盘价8887元/千克，白银T+D收盘价8882元/千克，Comex白银2508收盘价36.655美元/盎司。
• 趋势强度：0（中性）。

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铜

• 观点：库存减少，支撑价格。
• 基本面数据：沪铜主力合约收盘价78,880元/吨，伦铜3M电子盘收盘价9,725美元/吨。现货升贴水为85元/吨，保税区仓单升水为43元/吨。
• 趋势强度：θ（中性）。
• 宏观及行业新闻：
  • 美国商务部长称谈判“进展顺利”，标普纳指刷新日高。
  • 智利铜矿因机械故障暂停生产约一个月。
  • 秘鲁政府承认存在大规模非正规铜矿开采。

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铝

• 观点：区间震荡。
• 基本面数据：沪铝主力合约收盘价19980元/吨，LME铝3M收盘价2494美元/吨。国内铝锭社会库存48.10万吨，LME铝锭库存35.99万吨。
• 趋势强度：0（中性）。

氧化铝

• 观点：小幅下跌。
• 基本面数据：沪氧化铝主力合约收盘价2886元/吨，LME铝锭库存35.99万吨。国内氧化铝平均价3306元/吨。
• 趋势强度：0（中性）。

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锌

• 观点：中期仍偏弱。
• 基本面数据：沪锌主力合约收盘价21845元/吨，伦锌3M电子盘收盘价2654美元/吨。锌锭现货进口盈亏-523.4元/吨。
• 趋势强度：-1（偏弱）。

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铅

• 观点：供需双弱，区间震荡。
• 基本面数据：沪铅主力合约收盘价16880元/吨，伦铅3M电子盘收盘价1988美元/吨。铅锭现货进口盈亏-802.47元/吨。
• 趋势强度：0（中性）。

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锡

• 观点：止跌回升。
• 基本面数据：沪锡主力合约收盘价263,420元/吨，伦锡3M电子盘收盘价32,580美元/吨。现货升贴水+735元/吨。
• 趋势强度：1（偏强）。

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镍

• 观点：现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行。
• 基本面数据：沪镍主力合约收盘价121,390元/吨，不锈钢主力合约收盘价12,460元/吨。镍板进口利润-3,112元/吨。
• 趋势强度：0（中性）。

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不锈钢

• 观点：负反馈传导减产增加，钢价区间震荡。
• 基本面数据：不锈钢主力合约收盘价12,460元/吨，高碳铬铁价格7,900元/吨。
• 趋势强度：0（中性）。

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碳酸锂

• 观点：多空存分歧，上方或仍承压。
• 基本面数据：2507合约收盘价60,760元/吨，电池级碳酸锂价格60,350元/吨，工业级碳酸锂价格58,750元/吨。
• 趋势强度：θ（中性）。
• 宏观及行业新闻：
  • 中国出口装备制造业产品增长9.2%，其中电动汽车出口增长19%。
  • SMM电池级碳酸锂指数价格60599元/吨，环比上涨92元/吨。

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工业硅

• 观点：关注市场情绪变动，盘面偏震荡。
• 基本面数据：Si2507收盘价7,415元/吨，工业硅现货升贴水+735元/吨，硅厂利润-3811元/吨。
• 趋势强度：-1（偏弱）。

多晶硅

• 观点：关注SNEC会议信息，盘面推荐空配。
• 基本面数据：PS2507收盘价34,105元/吨，多晶硅-N型复投料价格36500元/吨，多晶硅企业利润-4.7元/千克。
• 趋势强度：-2（最看空）。

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铁矿石

• 观点：预期反复，区间震荡。
• 基本面数据：12509合约收盘价12509元/吨，卡粉价格815元/吨，PB价格719元/吨，金布巴价格671元/吨，超特价格615元/吨。
• 趋势强度：θ（中性）。
• 宏观及行业新闻：
  • 5月CPI同比下降0.1%，PPI环比下降0.4%。
  • 印尼某冷轧厂因检修影响300系产量。

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螺纹钢

• 观点：低位震荡。
• 基本面数据：RB2510收盘价2974元/吨，涨跌幅-0.07%。

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热轧卷板

• 观点：低位震荡。
• 基本面数据：HC2510收盘价3089元/吨，涨跌幅0%。

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总结

整体来看，大部分商品处于区间震荡状态，市场情绪较为谨慎。部分品种如锡和工业硅表现出一定的反弹迹象，但整体趋势仍偏弱。多晶硅和碳酸锂市场则面临多空分歧，价格承压明显。宏观因素方面，美国政策、全球贸易动态以及中国经济数据对市场影响显著，需密切关注政策变化和市场情绪波动。