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尿素产业链周报（2025/2/21）概述

本周尿素产业链分析聚焦于需求释放、供应动态、库存变化及国储政策影响。核心基本面要点包括：山东、河南、河北返青肥需求启动，东北基层大规模采购增加，国内尿素日产维持高位；工业复工复产持续，产能利用率稳步提升；农业领域局部仍有缺口，市场预期适当跟进；三月国储货物即将抛售，增加了潜在供应压力。

需求方面，返青肥季节性需求推动短期行情偏强，尤其是山东和河南地区小颗粒尿素市场价格和基差均显示上涨趋势，价差数据表明需求支撑力度较强。供应端，尿素日产量高位运行，企业库存和港口库存均处于高位水平，尤其2025年以来库存累积明显；工业负荷提升，但农业需求局部不足，市场观望情绪加重。成本与利润方面，固定床和天然气制生产成本高位，尿素生产利润较窄，部分地区如山东待发订单增至12天以上，显示上游压力增加。国际市场，尿素FOB价格维持在200-800美元/吨区间，无明显波动；国内动力煤价格稳定，对成本支撑有限。

观点强调，国储货源虽未正式出货，但农业现货需求保持偏强，可能提振短期价格；然而，供应压力逐步积累，三月抛售可能加剧市场承压，行情持续性待观察。整体来看，尿素市场供需格局偏紧，价格震荡运行，需关注政策执行和需求跟进情况。