20171109-上海证券-劲胜智能-300083.SZ-3C自动化高端装备成就新劲胜_转型智能制造服务商_4页_737kb

劲胜智能总结

核心内容

劲胜智能（股票代码：300083）是一家专注于3C自动化高端装备的智能制造服务商，自2015年起通过一系列战略转型和并购，逐步从传统的精密结构件制造商向智能制造系统集成服务提供商转变。

主要观点

业务转型

• 公司上市初期主要产品为精密模具和塑胶精密结构件，但随着手机结构件材质向金属转化，塑胶业务出现下滑，导致2015年亏损4.7亿元。
• 2015年通过定增5亿元投资金属CNC精密结构件扩建项目，并设立全资子公司华程金属负责镁铝合金项目，逐步形成包括精密模具、塑胶、玻璃、粉末冶金、金属精密结构件等丰富的产品结构。
• 2016年起塑胶业务亏损收窄，2017年上半年已实现盈亏平衡，未来塑胶业务将逐步收缩，金属业务将保持增长。

收购创世纪

• 2015年成功收购创世纪，进入高端数控机床领域，创世纪主营高速钻铣攻牙加工中心，客户包括比亚迪、长盈精密、劲胜精密等消费电子金属结构件龙头企业。
• 2016年创世纪实现收入15.47亿元，净利润3.66亿元；2017年上半年收入12.51亿元，净利润显著增长，已成为劲胜智能的主要利润来源。
• 创世纪的产品如玻璃精雕机已实现批量销售，热弯机小批量生产，受益于苹果、华为等旗舰机采用金属中框+双面玻璃设计趋势，预计到2020年玻璃精雕机市场空间为68亿元，热弯机为171亿元。

智能制造布局

• 2015年7月成为国家工业与信息化部智能制造首批示范项目企业。
• 通过收购创世纪获得深圳市嘉熠精密自动化28%股权，进入自动化行业；参股武汉艾普工华科技，布局软件领域。
• 2017年设立全资子公司东莞中创智能制造系统有限公司，专注于智能制造系统集成服务；设立东莞劲胜智能制造孵化器有限公司，推动创新孵化。
• 公司名称改为“劲胜智能集团股份有限公司”，标志着其向智能制造服务提供商转型。

关键信息

财务数据

• 2017年报告日股价：8.97元，12个月股价区间为6.11-10.44元。
• 流通股本/总股本：11.23亿股/14.32亿股。
• 流通市值/总市值：100.74亿元/128.44亿元。

股东结构

• 劲辉国际企业有限公司：持股21.07%
• 夏军：持股10.93%

盈利预测

投资建议

• 首次覆盖，给予公司“增持”评级。
• 预计未来三年公司盈利能力持续增强，PE逐步下降，估值趋于合理。

风险提示

• 塑胶结构件业务持续亏损。
• 新产品销售不达预期。
• 股东可能减持股份。

行业对比

财务比率分析

投资评级说明

• 股票投资评级：增持（股价将强于基准指数20%以上）。
• 行业投资评级：未明确提及，但公司所处行业为3C自动化高端装备，整体前景看好。

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