20131021-招商证券-非银行金融_市场观察周报-9月上市券商净利润翻倍增长_平安新产品保证利率和利润率双高_14页_858kb

文档总结

核心内容

2013年10月21日发布的《非银行金融市场观察周报》主要分析了证券和保险行业的市场动态及公司表现。报告指出，9月上市券商净利润翻倍增长，受益于交易量放量和市场回暖，19家上市券商（母公司）营业收入达到77.25亿元，环比增长122%，同比增长89%；净利润达到30.88亿元，环比增长254%，同比增长174%。其中，中信证券、海通证券和广发证券表现尤为突出，净利润环比分别增长490%、143%和116%。行业指数显示，券商在市场中占据一定份额，行业整体呈现积极发展趋势。

主要观点

• 证券行业：

  • 9月券商业绩显著增长，尤其是中信证券、海通证券和广发证券，其净利润和收入均实现大幅增长。
  • 上交所修订了交易规则，包括降低大宗交易门槛、增加固定价格申报类型、延长大宗交易时段、完善债券分期偿还规则、提高债券交易申报上限以及实行当日回转交易。
  • 修订后的交易规则有助于提高市场透明度和活跃度，推动券商业务发展，但短期影响可能不明显，长期则有望释放制度红利。
  • 本周券商开展股票质押业务15笔，质押市值28.98亿元，融资规模约14亿元。广发证券是主要参与者之一。
  • 两融规模达3109亿元，其中融资余额为3074亿元，融券余额为35亿元。

• 保险行业：

  • 中国平安推出“平安福健康保障计划”，预定利率突破3.5%，成为唯一获准突破上限的产品，预计首年保单利润率可达70%以上。
  • 新华保险推出预定利率3.5%的惠福宝两全保险，提供综合保障。
  • 保险行业整体受益于政策支持，如税延养老险和企业年金试点，以及金融改革带来的红利。

关键信息

行业规模

绩效表现

重点公司财务指标

行业动态

• 上交所修订交易规则，推动市场发展，提升券商业务。
• 平安寿险推出新产品，预计利润率高，有助于改善保费结构。
• 保险行业受益于政策红利，如税延养老险和企业年金试点。

风险因素

• 市场波动风险
• 新业务不如预期

资产管理与融资融券

• 本周券商开展股票质押业务15笔，质押股票2.94亿股，质押市值28.98亿元。
• 两融规模达3109亿元，其中融资余额为3074亿元，融券余额为35亿元。
• 本周证券市场股票交易额1.29万亿元，周日均交易额2580亿元，环比增长24%。

集合理财产品

• 本周集合理财产品规模达3930亿元，周平均收益率为4413亿元。

预计盈利预测

• 行业预计2013年收入增长40%，主要得益于交易量回升、债券承销快速增长、自营收入增长和融资融券规模扩大。
• 2013年底融资融券规模预计达3500亿元，全年平均规模为2200亿元。

估值对比

| 公司 | EPS 11 | EPS 12 | EPS 13E | 盈利增长率 11 | 盈利增长率 12 | 盈利增长率 13E | PE 11 | PE 12 | PE 13E | PB 11 | PB 12 | PB 13E | ROE (TTM) | 市值 (亿元) |
|--------------|--------|--------|--------|---------------|---------------|----------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|----------|------------|-------------|
| 中信证券 | 1.14 | 0.38 | 0.49 | 11% | -66% | 26% | 10.5 | 31.2 | 24.7 | 1.5 | 1.5 | 1.5 | 4.9% | 1322 |
| 海通证券 | 0.32 | 0.32 | 0.53 | -16% | -13% | 69% | 36.6 | 37.6 | 22.3 | 2.2 | 1.9 | 1.9 | 6.1% | 1136 |
| 长江证券 | 0.19 | 0.29 | 0.41 | -68% | 57% | 42% | 50.7 | 33.2 | 23.5 | 2.0 | 1.8 | 1.7 | 6.3% | 229 |
| 国元证券 | 0.29 | 0.21 | 0.27 | -39% | -28% | 30% | 32.3 | 44.6 | 34.7 | 1.2 | 1.2 | 1.2 | 2.7% | 184 |
| 宏源证券 | 0.16 | 0.22 | 0.34 | -51% | 34% | 57% | 51.3 | 38.2 | 24.4 | 4.3 | 2.2 | 2.2 | 9.1% | 331 |
| 太平洋 | 0.10 | 0.04 | 0.04 | -23% | -55% | -14% | 52.3 | 121.6 | 142.9 | 3.7 | 4.1 | 4.0 | 0.9% | 86 |
| 东北证券 | -0.15 | 0.20 | 0.25 | -129% | 199% | 25% | - | 79.7 | 63.7 | 3.3 | 2.2 | 2.1 | 4.6% | 156 |
| 国金证券 | 0.18 | 0.21 | 0.24 | -47% | 18% | 13% | 70.1 | 59.2 | 52.2 | 3.9 | 2.6 | 2.4 | 3.8% | 162 |
| 华泰证券 | 0.32 | 0.29 | 0.45 | -48% | -9% | 57% | 28.3 | 31.4 | 20.0 | 1.5 | 1.5 | 1.5 | 5.3% | 507 |
| 兴业证券 | 0.17 | 0.18 | 0.29 | -44% | 9% | 57% | 57.0 | 52.1 | 33.2 | 2.5 | 2.4 | 1.9 | 4.2% | 248 |
| 山西证券 | 0.08 | 0.06 | 0.09 | -56% | -27% | 50% | 80.8 | 107.7 | 72.8 | 2.6 | 2.6 | 2.5 | 2.5% | 155 |
| 国海证券 | 0.05 | 0.07 | 0.18 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |

行业动态与政策

• 上交所修订交易规则，提高市场透明度和活跃度。
• 平安寿险推出新产品，预定利率突破3.5%，预计利润率高。
• 保险行业受益于政策支持，如税延养老险和企业年金试点。

资产管理与融资融券

• 本周券商开展股票质押业务15笔，质押股票2.94亿股，质押市值28.98亿元。
• 两融规模达3109亿元，其中融资余额为3074亿元，融券余额为35亿元。
• 本周证券市场股票交易额1.29万亿元，周日均交易额2580亿元，环比增长24%。

集合理财产品

• 本周集合理财产品规模达3930亿元，周平均收益率为4413亿元。

预计盈利预测

• 行业预计2013年收入增长40%，主要得益于交易量回升、债券承销快速增长、自营收入增长和融资融券规模扩大。
• 2013年底融资融券规模预计达3500亿元，全年平均规模为2200亿元。

估值对比

• 各券商的EPS、PE、PB及ROE（TTM）显示，中信证券、海通证券和广发证券表现较为突出，具有较高的盈利潜力和估值优势。

未来展望

• 证券行业将继续受益于交易量回升和市场回暖。
• 保险行业将受益于政策红利和新产品推出，预计未来业绩增长空间较大。
• 市场波动风险和新业务不如预期是主要风险因素。

总结

文档总结了2013年10月证券和保险行业的市场动态、公司表现及财务数据。证券行业在9月表现出强劲增长，受益于交易量放量和市场回暖。保险行业则受益于政策支持和新产品推出，预计未来业绩增长空间较大。报告还提供了行业估值对比和未来展望，强调了券商和保险公司在市场中的重要地位和潜力。