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全球经济下行压力加大，国际油价大幅受挫

核心内容

2022年5月9日，国际油价出现显著下跌，美油6月合约收于102.35美元/桶，跌幅达6.76%；布油7月合约收于105.25美元/桶，跌幅为6.35%。此次下跌主要受到全球经济下行压力加大、海外流动性收紧以及原油需求担忧等因素影响。

主要观点

1. 海外流动性收紧与经济下行压力

• 多国央行在5月陆续宣布加息，包括美联储、英国央行和澳大利亚央行，显示出对通胀的担忧。
• 美联储加息50个基点，为年内第二次加息；英国和澳大利亚则分别加息25个基点。
• 由于紧缩的货币政策，全球经济复苏前景变得不乐观，美国一季度实际GDP环比下降1.4%，为2020年第二季度以来首次环比下降。
• 全球通胀压力、疫情形势以及俄乌冲突反复加剧了市场对经济放缓的担忧，进而影响原油需求预期。

2. 原油供应端支撑

• OPEC在本月初同意增产43.2万桶/日，缓解市场对供应紧张的担忧。
• 俄罗斯原油产量趋于稳定，且表示考虑扩大远东石油出口港口和ESPO石油管道的出口能力，进一步增强供应支撑。
• 美国能源部积极释放石油储备，有助于稳定市场情绪，减少对供应收紧的担忧。

3. 中长期油价展望

• 原油价格中长期或将回归理性，随着供需压力逐步缓解。
• 俄乌冲突和原油进口禁运政策曾推动油价上涨，但当前市场已开始关注供应端的改善和需求端的疲软。
• 预计未来随着OPEC增产和全球能源储备释放，油价将趋于稳定。

关键信息

• 油价下跌：5月9日，美油和布油均出现超过6%的跌幅。
• 加息潮：多国央行在5月宣布加息，包括美联储、英国央行和澳大利亚央行。
• 经济数据：美国一季度实际GDP环比下降1.4%，显示经济复苏受阻。
• 供应改善：OPEC增产、俄罗斯原油产量稳定及美国释放储备，有助于缓解市场对供应紧张的担忧。
• 需求担忧：全球经济下行压力增加，导致原油需求预期下降。

风险提示

• 经济增长不及预期：若经济复苏不及预期，可能进一步影响原油需求。
• 贸易保护主义：贸易保护主义的蔓延可能对全球能源贸易造成冲击。
• 美联储政策超预期：若美联储采取更激进的紧缩政策，可能加剧市场波动。

公司与研究所信息

• 公司简介：川财证券成立于1988年，是全国首家由财政国债中介机构转制的专业证券公司，现由多家大型企业共同持股。
• 研究所布局：研究所设于北京、上海、深圳、成都，团队成员多来自国内一流高校，专注于为金融机构、企业及政府提供专业研究服务。

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