20220731-国金证券-医疗行业研究周报_各版块经营改善明确_Q3-Q4打个翻身仗_10页_1mb

医药健康研究中心行业周报总结

核心内容

本报告指出，医疗行业在经历疫情冲击后，市场预期和估值已处于低位，但行业基本面和政策环境正在改善，拐点已现，建议加大医疗板块配置。报告围绕消费、创新、出海三大方向展开布局，并对各细分板块进行了详细分析。

主要观点

• 行业复苏预期增强：随着疫情受控和生产生活秩序恢复，消费医疗和院内诊疗流量有望显著回升，医疗板块业绩增速大概率在Q3回升。
• 政策预期趋于稳定：医保收支结余情况稳定，集采等政策预期已相对充分，板块整体估值性价比突出。
• 创新医疗器械恢复：创新医疗器械生产供应及终端医院需求逐步恢复，下半年手术量有望反弹，医院设备采购进入高峰。
• 医美行业景气度提升：深圳发布支持医美行业发展的政策，明确鼓励电子类和生物类医美产品及服务发展，行业确定性增强。
• 中药OTC板块稳健：部分品牌OTC在院外市场占比较大，受降价影响较小，板块发展确定性强。
• 药店板块拥抱新业态：辽宁省鼓励互联网+医疗发展，头部药房优势进一步强化。
• 生物制品增长明确：长春高新股权激励提升增长预期，金赛药业EG017软膏获批临床试验；天坛生物收购西安回天股权，拓展陕西省业务；金迪克四价流感疫苗获得批签发，关注北方流感疫情及疫苗出货情况。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金医疗指数：1619
• 沪深300指数：4170
• 上证指数：3253
• 深证成指：12267
• 中小板综指：12809

医疗器械板块

• 6月医疗器械出口金额增速回正，达到16.99亿美元，同比增长2.4%。
• 消费医疗器械：角膜塑形镜、离焦镜等产品在暑期有望持续放量。
• 爱尔眼科长沙新总院正式开诊，预计年接诊量达71万人次，设置11个眼科亚专科，具备较强技术支撑。

医疗服务板块

• 专科医疗服务旺季来临，眼科、口腔等线下诊疗需求逐步释放。
• 多地区门诊量显著提升，屈光视光、体检等需求增长明显。

消费医疗板块

• 头部企业线下门店运营逐步好转，业绩恢复可期。
• 医美行业景气度持续提升，政策风险缓解，推荐爱美客、华东医药、华熙生物、贝泰妮等公司。

中药板块

• 北京启动中成药带量采购，降幅温和可控，部分品牌OTC表现稳健。
• 随着老龄化加剧，中医药刚性需求增强，OTC企业值得关注。

药店板块

• 辽宁省推动“互联网+”医疗服务医保支付，强化线上线下协同。
• 头部药房凭借会员体系和大数据优势，构建医药新零售生态。

生物制品板块

• 长春高新完成股权激励首次授予，金赛药业EG017软膏获批临床试验。
• 天坛生物拟收购西安回天35%股权，拓展陕西省血制品资源。
• 金迪克四价流感疫苗获得批签发，关注北方流感疫情及疫苗出货。

投资建议

• 行业方向：建议围绕消费、创新、出海三大方向布局医疗板块。
• 重点公司：
  • 生物制品：长春高新、华兰生物、博雅生物、万泰生物、智飞生物
  • 医疗器械：迈瑞医疗、新产业、惠泰医疗、海泰新光、安图生物、健帆生物、南微医学、心脉医疗、澳华内镜
  • 医疗基建：奕瑞科技、健麾信息、艾隆科技、创业慧康
  • 医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、海吉亚医疗、锦欣生殖
  • 消费医疗：爱博医疗、欧普康视、明月镜片、时代天使
  • 医美：爱美客、华东医药、华熙生物、贝泰妮
  • 中药：华润三九、济川药业、同仁堂、太极集团
  • 药店：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂
  • 家用器械：鱼跃医疗、三诺生物

风险提示

• 疫情反弹影响超预期
• 集采降价控费政策范围与力度超出预期
• 需求恢复不及预期
• 研发效率下降风险
• 新冠病毒变异带来疫情防控难度加大