20210824-财通国际-港股朝闻_11页_889kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档汇总了近期美国及欧元区的PMI数据、台湾经常账数据、全球主要股市及利率变动情况、港股表现、机构对部分港股的评级、以及格力电器的财务与市场表现分析。整体呈现了全球主要经济体在疫情后的经济复苏态势、股市波动情况、以及部分港股的走势和未来预期。

主要观点

美国经济数据

8月服务业PMI：初值为55.2，较前值59.9大幅回落，为八个月最低，低于市场预期59.5。
新业务增速：连续第三个月放缓，出口订单半年来首次收缩。
就业增长：连续第四个月放缓，但对前景信心有所回升。

欧元区经济数据

8月制造业PMI：初值为61.5，创半年低，低于预期62，但连续14个月扩张。
产出指数：降至59.2，为半年低。
服务业PMI：意外微降至59.7，为逾15年高位，但新业务和就业增速放缓。

台湾经济数据

第二季经常账盈余：年增33%至280.4亿美元，为历年次高。
商品贸易顺差：年增37%至221.7亿美元，服务收支顺差年增1.7倍至25.2亿美元。
准备资产：仅增加36.2亿美元，远低于前两季。

关键信息

全球股市表现

恒生指数：收于25,109点，涨1%。
恒生国企指数：收于8,815点，涨0.84%。
恒生科技指数：收于6,021点，涨2.1%。
上证综合指数：涨1.45%。
深证成份指数：涨1.98%。
台湾加权指数：涨2.45%。

汇率与利率

美元指数：下跌0.5025%至92.99。
港元/人民币：下跌0.0288%至¥0.83。
美元/人民币：下跌0.0231%至¥6.50。
欧元/美元：上涨0.4017%至$1.17。
美国十年期国债利率：下跌0.03%至1.24%。
中国十年期国债利率：下跌0.0262%至2.847%。

港股表现

整体走势

恒指：高开后收涨1%，总成交额1,697.78亿元。
港股成交活跃：沪、深港通南下交易净流入，主要受内地股市带动。

行业表现

金融股：汇控、港交所等上涨，招行因恒指季检股价上涨。
资源股：中石油、中石化、中国神华等涨幅较大。
科网股：腾讯、网易、哔哩哔哩等上涨，阿里巴巴下跌。
内需股：万洲、康师傅等上涨。
电力股：华能国电、中国电力等大幅上涨。

表现前十名

华昱高速：涨50.7%。
REPUBLIC HC：涨37.8%。
亚博科技控股：涨35.9%。
南方锰业：涨25.2%。
博耳电力：涨25.0%。
亚太金融投资：涨23.6%。
华能国际电力股份：涨22.6%。
嘉年华国际：涨22.4%。
广汇宝信：涨21.3%。
中广核新能源：涨21.2%。

机构评级

格力电器 (000651.SZ)

评级：买入
估值：¥60.7
现价：¥45.0
上半年业绩：收入¥920亿，同比增30.3%；毛利¥222亿，同比增40.9%；毛利率24.1%，同比增1.8%点。
核心经营溢利：¥98亿，同比增49.9%。
空调分部：收入¥672亿，同比增62.6%；毛利率29.8%，同比跌2.3%点。
线上转型：格力正加速向线上渠道转型，但可能增加经营开支。

其他港股

ASM太平洋：野村上调评级至「中性」，目标价90元。
中国飞鹤：里昂维持「买入」评级，目标价31元。
信达生物：大摩评级「增持」，目标价104元。
华润电力：大和维持「买入」评级，目标价18.8元。
ESR：瑞信维持「跑赢大市」评级，目标价31.9元。

格力电器财务分析

财务表现

上半年收入：¥920亿，同比增30.3%。
毛利：¥222亿，同比增40.9%。
核心经营溢利：¥98亿，同比增49.9%。
财务收入：¥12亿，同比增1.3%。
报告股东溢利：¥95亿，同比增48.6%；每股报告溢利¥1.62，同比增52.8%。

业务结构

空调分部：收入占比最高，占集团总收入的73.0%。
线上渠道：格力较美的滞后，但正在加快转型。
原材料成本：占总成本的91.8%，铜价、铝价上涨对毛利率形成压力。
毛利率：空调分部毛利率为29.8%，同比下降2.3%点。

未来预期

全年收入：预计2021年达¥1,969亿，2022年达¥2,176亿。
报告股东溢利：预计2021年达¥233亿，2022年达¥257亿。
P/E：2021年约11.3倍，2022年约10.2倍。
P/B：2021年约2.1倍，2022年约1.7倍。

格力电器挑战与机遇

挑战

毛利率下滑：因原材料价格上涨和线上渠道转型成本。
线上布局滞后：相比美的集团，格力在电商渠道的投入较晚，需加速转型。
市场竞争：美的集团空调分部收入超过格力约2.8%，并在线上渠道占据优势。

机遇

回购股份：提升每股收益，增强股东信心。
市场复苏：疫情后需求释放，空调分部收入有望持续增长。
行业领先地位：空调分部市场份额达16.2%，家用空调内销占比33.89%，排名家电行业第一。

技术分析与展望

股价趋势：当前股价已到达长期支持，短期遇三条强大支持线，预计未来将有回调。
动量指标：在长期支持上呈反弹趋势，随机指标低位向上，暗示股价可能向上重估。
财通国际建议：认为格力仍处于转型期，收入及盈利增速或较美的稍缓，推荐首选「美的集团」。

总结

本文档提供了全球主要经济体的经济数据，包括美国、欧元区及台湾的PMI与经常账表现，同时汇总了港股整体及个股的走势、机构评级，以及格力电器的财务表现与市场前景。整体显示，尽管部分经济指标疲软，但股市表现总体向好，尤其是资源和科技股。格力电器虽面临毛利率下滑与线上转型压力，但其上半年业绩表现强劲，回购股份对每股收益有积极影响，未来仍有增长潜力。

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