20221220-东证期货-私募FOF投研系列报告_2022年私募策略年报_36页_4mb

私募FOF投研系列报告总结

核心内容概览

本报告为2022年私募策略年报，分析了2023年A股、债券及商品市场的走势，并从宏观、中观、微观三个层面总结了私募基金策略的表现及预测。

主要观点

宏观预测

• 股票市场：2023年将是A股市场复苏之年，随着防疫政策优化和地产政策转向，市场预期将改善。
• 债券市场：2023年债市预计震荡走熊，因稳增长政策与弱现实形成博弈，货币政策将逐步转向紧缩。
• 商品市场：板块持续分化，贵金属和黑色金属具有配置机会，能源化工和农产品则继续看空。

中观预测

• 收益表现呈现6-7年为一个波动周期，2023年将明显反弹进入新的上行周期，可能出现小幅波动和回调。
• 上行周期中，表现优异的策略包括股票主观策略、指数增强策略、期货套利策略、期货量化策略、期货主观策略。
• 最大回撤预计在2023年出现明显回落，下行周期预计持续3-4年。回撤波动较大的策略（如股票主观策略）将有更大幅度回落。

微观预测

• 推荐7个一级策略产品共14只，其中股票多头策略、组合基金策略和复合策略较为乐观，管理期货策略和宏观策略较为谨慎。
• 配置关键词包括复苏之年、指数增强策略、量化策略、套利策略、震荡走熊、转债策略、短期机会、大事件频发、白马管理人、多个策略优质管理人。

关键信息

股票多头策略

• 产品推荐：产品1和产品2分别来自管理人1和管理人2，表现较优。
• 产品表现：产品1和产品2在2022年均取得较好收益，产品1年化收益达45.65%，产品2年化收益达2.81%。
• 事件影响：2022年全球新冠疫情、中概股风波、北交所开市等事件对股票多头策略造成较大影响。
• 表现预测：2023年股票多头策略有望明显反弹，建议关注表现稳健的管理人，适当配置以量价因子为主的量化选股策略。

相对价值策略

• 产品推荐：产品3和产品4分别来自管理人3和管理人4，表现较优。
• 产品表现：产品3和产品4在2022年均取得较高收益，产品3年化收益达14.08%，产品4年化收益达14.08%。
• 事件影响：2022年黑天鹅事件对相对价值策略影响较小，但北交所开市对收益造成一定冲击。
• 表现预测：2023年相对价值策略建议酌情配置，因其在Alpha获取方面优势较弱，但市场中性策略表现稳健。

管理期货策略

• 产品推荐：产品5和产品6分别来自管理人5和管理人6，表现较优。
• 产品表现：产品5和产品6在2022年均取得较好收益，产品5年化收益达54.38%，产品6年化收益达45.06%。
• 事件影响：2022年黑天鹅事件对管理期货策略影响适中，人民币贬值和佩洛西事件对收益造成较大冲击。
• 表现预测：2023年管理期货策略建议谨慎配置，市场持续分化，建议关注量化套利策略。

宏观策略

• 产品推荐：产品7和产品8分别来自管理人7和管理人8，表现较优。
• 产品表现：产品7和产品8在2022年均取得较好收益，产品7年化收益达33.66%，产品8年化收益达17.78%。
• 事件影响：2022年黑天鹅事件对宏观策略影响较大，尤其是中概股风波和北交所开市。
• 表现预测：2023年宏观策略建议谨慎配置，因内外部经济环境不确定性较高，黑天鹅事件频发。

债券策略

• 产品推荐：产品9和产品10分别来自管理人9和管理人10，表现较优。
• 产品表现：产品9和产品10在2022年均取得较好收益，产品9年化收益达17.78%，产品10年化收益达17.78%。
• 事件影响：2022年黑天鹅事件对债券策略影响较大，尤其是中概股风波和北交所开市。
• 表现预测：2023年债券策略预计震荡走熊，建议关注稳健型产品。

风险提示

• 基金产品的历史业绩与表现不代表未来业绩。

总结

宏观层面

• A股市场将进入复苏周期，债市震荡走熊，商品市场分化明显，贵金属和黑色金属具有配置机会。

中观层面

• 收益表现呈6-7年周期，2023年将明显反弹。股票主观策略、指数增强策略等表现较好，建议提前布局。

微观层面

• 股票多头策略为2023年重点配置策略，相对价值策略建议酌情配置，管理期货策略需谨慎，宏观策略建议谨慎配置，债券策略震荡走熊。

附录：策略推荐与表现

• 股票多头策略：产品1、产品2
• 相对价值策略：产品3、产品4
• 管理期货策略：产品5、产品6
• 宏观策略：产品7、产品8
• 债券策略：产品9、产品10