20250123-国元国际控股-产品融合大模型技术_积极转型厚积薄发_20页_2mb

报告摘要

猎豹移动分析报告总结

公司概况

猎豹移动力图成为AGI时代的全球领先生产力工具提供商，专注于人工智能与互联网技术研发。公司业务分为传统互联网业务和AI及其他板块，传统业务如互联网广告和APP应用，AI业务聚焦大模型和机器人开发，市场主要涉及服务机器人、企业AI应用等。基于长期技术积累，公司拥有多方海外股权，如金山软件持股44.97%、腾讯持股15.70%，销售网络覆盖全球多个地区。

核心竞争力

猎豹自研人工智能大模型，并整合自研机器人技术，通过大模型提升机器人多任务执行能力，增强人机交互效率。例如，采用140亿参数多语种模型，支持11种语言处理，助机器人实现语义理解和自主决策。公司在机器人产业链中占据上游和中游，拥有全链条AI技术，包括芯片、算法、传感器、麦克风阵列、六轴机械臂等，应用范围广泛，如酒店导航、餐饮服务、零售引导等场景，产品落地丰富，反馈优良。

行业分析

全球智能服务机器人市场规模快速增长，预计到2028年将达628亿美元，年复合增长率17.8%。中国需求尤其强劲，得益于劳动力短缺和成本上升，市场规模预计在2022至2028年间以23.5%复合年增长率扩张至1832亿元人民币。下游应用包括餐饮、酒店、医疗、教育等领域，未来AI与物联网结合将进一步扩展机器人功能。

财务与增长预测

目前，公司收入以传统互联网业务为主，但面临转型压力，AI业务开始高速增长。假设在2024至2026年，营业收入预计从75亿美元增长至126亿美元，年复合增长率约393%。净利润近年亏损严重，预计到2026年将转为正值。公司为轻资产模式，现金储备约15亿元人民币支持研发；目标价64美元，对应2025年PS约15倍，建议买入评级。