20240925-招银国际-Easing_policies_may_boost_trading_sentiment_in_short_term_8页_1mb

关注分析师评级及免责声明，详见报告末页。
更多彭博报告：RESP CMBR <GO> 或 http://www.cmbi.com.hk（截至当天内容）

25日市场观点与研究
中国央行昨日（24日）推出一系列房地产宽松政策，预计短期内可能提振行业交易情绪，尽管其对销售实际影响有限。9月高频数据显示，新房及二手房交易日均成交额较8月分别下降21%和12%，领先指标显示9至10月销售预计将进一步下滑。

政策分析

1. 调整贷款利率：引导商业银行下调存量房贷利率至接近新增贷款水平，平均下调约0.5个百分点。目前贷款余额37.8万亿元，平均利率3.45%。此次调整预计每年可释放约2000亿元，但具体执行可能受限制。
2. 首付比例调整：降低二套房首付比例，下限由25%降至15%，允许商业银行与购房者协商首付比例。尽管首付门槛降低，但现有房产出售或租房时再购房仍可能享受首套房政策。
3. 政策持续与放松：将“16条金融措施”及“经营性用房贷款新规”有效期延至2026年末。新增3000亿保障性安居工程再贷款，再贷款比例提升至100%。
4. 房企融资支持：优化房企贷款结构，支持并购，放松对存量贷款用途限制。

股票评级
推荐流动性轻的现有住房市场受益企业（如CR MixC、Greentown Services等）以及CR Land。二手房销售继续疲软及政策等待期可能导致短期内股价波动，但中长期有望复苏。

重要免责声明与信用说明
报告显示所有观点真实反映分析师立场，且无直接或间接与分析观点相关的薪酬影响。分析师在过去30天内未涉及市场股票交易，并未于报告发布后三天内买卖相关股票。

评级系统
提供股票评级（BUY、HOLD、SELL）与行业评级（OUTPERFORM、MARKET-PERFORM、UNDERPERFORM）标准，以便投资者参考。

其他披露信息
包含投资风险提示，强调金融产品的价值和回报变化与不确定性，建议投资者自行评估，并提醒报告仅供内部参考，不得出售或传播。

附录
图表1：主要城市首付比例调整，图表2至10：各类销售数据趋势与财务比例。

以上总结部分信息来源于彭博研究并经过综合整理，内容仅供参考，实际参与金融活动应咨询专业人士。