2014年-EBA欧洲银行管理局_JC_DP_2014_01_Discussion_Paper_on_Use_of_Credit_Ratings_by_Financial_Intermediaries_35页_695kb

信用评级在金融中介中的使用讨论文件总结

核心内容

本讨论文件由欧洲银行管理局（EBA）、欧洲证券及市场管理局（ESMA）和欧洲保险与养老金管理局（EIOPA）联合发布，旨在探讨信用评级在金融中介中的使用情况，以及如何减少对信用评级的机械性依赖。文件还邀请相关方就其中的问题提出意见，并为后续制定统一的指导方针提供基础。

主要观点

• 信用评级的限制：根据CRA法规第5b(1)条，EBA、EIOPA和ESMA不得在指南、建议或技术标准中引用信用评级，除非这种引用可能引发监管机构、金融中介或市场参与者对评级的机械性依赖。
• 减少机械性依赖的目标：CRA3法规强调要减少对信用评级的过度依赖，并逐步消除其自动影响。监管机构应鼓励金融机构建立内部信用风险评估程序，避免仅依赖信用评级进行投资决策。
• 国际背景：多个国际组织（如FSB、IOSCO、BCBS、SEC）正在推进减少对信用评级依赖的政策和实践，强调使用替代性信用评估方法的重要性。
• 问卷调查与反馈：ESAs向SCAs（监管机构）发放了问卷，以收集关于金融中介使用信用评级的情况和替代方案的信息。该问卷旨在为制定统一的指导方针提供依据。

关键信息

1. 信用评级的使用范围

• 信用评级被广泛用于金融中介的多种活动中，包括贷款决策、投资决策、投资建议、抵押品资格评估、央行再融资操作和资本市场融资。
• 在贷款决策中，银行可能会根据外部信用评级设置最低信用等级阈值，如“低于A-的评级将不被接受”。
• 投资建议和投资组合管理中，信用评级常被用作投资限制的依据。

2. 信用评级的替代方案

• 多数金融中介已开始采用替代性信用评估方法，如内部信用风险模型、信用利差、抵押品质量分析、内部信用评估流程等。
• 一些机构正在尝试使用非评级标准，如证券是否包含在信用风险较低的指数中，或是否具有信用增强措施（如超额抵押、储备账户）。

3. 国际发展

• FSB原则与路线图：FSB在2010年发布了减少对信用评级依赖的原则，并在2012年提出了实施路线图，强调需要在法律、监管和市场实践中逐步减少对信用评级的依赖。
• IOSCO报告：IOSCO委员会5在2014年发布了一份咨询报告，建议资产管理者应具备内部信用评估能力，并将信用评级作为内部评估过程中的一个参考要素。
• BCBS改革：BCBS正在修订证券化框架，提出了一种分层的信用风险评估方法，允许银行使用内部评级或外部评级，但不再强制要求基于外部评级。
• SEC规则修订：美国证券交易委员会（SEC）在2014年修订了Rule 15c3-1，去除了对信用评级的依赖，转而采用其他信用质量评估标准，如信用利差、内部评估、违约统计等。

4. 欧盟监管机构的行动

• 欧盟成员国需在CRA3生效后的18个月内制定相关内部立法，以减少对信用评级的依赖。
• SCAs（如EBA、EIOPA、ESMA）被授权监督金融中介的合同性信用评级依赖，并鼓励其采用替代方案。

主要挑战

• 机械性依赖的根源：信用评级的机械性依赖可能源于法律、监管框架和市场惯例。
• 替代方案的实施难度：建立内部信用评估体系需要时间和资源，且在某些情况下，监管要求或投资者偏好仍依赖外部评级。
• 统一标准的缺乏：不同金融中介对信用评级的使用方式存在差异，需要进一步协调和统一。

金融中介的反馈

• 信用机构：仍广泛使用信用评级，但正逐步建立内部评估机制。
• 保险公司与再保险公司：信用评级在投资决策中使用较多，但也在探索替代方法。
• 投资公司与基金管理公司：信用评级在投资组合构建和资产选择中具有重要影响，但正在尝试更多内部评估方式。
• 中央对手方（CCP）：信用评级用于抵押品资格评估，但并非唯一依据。

下一步行动

• 本讨论文件将在2015年2月27日前接受意见。
• 意见将用于起草JC（联合委员会）的指导方针，预计在2015年第三季度由JC采纳，并在之后由ESAs正式批准。

附件

• 附件1：ESAs向金融市场参与者和SCAs提出的具体问题清单。

结论

本讨论文件强调了减少对信用评级机械性依赖的必要性，并为监管机构和市场参与者提供了交流和反馈的平台。通过国际经验与欧盟内部实践的结合，ESAs希望推动更稳健、多样化的信用评估方法，以提升金融市场的韧性和透明度。