20160127-申万宏源-农业信息快报（第95期）_种鸡存栏加速下降_节后行情乐观；仔猪价格暴涨_补栏开始恢复_16页_1mb

2016年农业行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于2016年农业行业的投资机会，涵盖生猪、肉鸡、白糖等主要农产品及其产业链的分析。报告指出，2016年农业行业将出现结构性调整和价格反弹，尤其在肉鸡和生猪养殖领域，具备较大的投资空间和盈利潜力。

主要观点

1. 生猪养殖

• 猪价季节性调整幅度有限：由于大雪影响生猪调运，预计猪价在短期内会有所回升，且春节后调整幅度不会很大。
• 补栏恢复：高盈利推动行业补栏开始恢复，但对供给的影响需等到下半年。
• 成本下降：玉米和豆粕价格下跌，养殖成本下降8-10%，推动盈利提升。
• 投资建议：推荐依次增持牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧、天邦股份，预计到9月前有30%以上的上涨空间。
• 估值优势：生猪养殖行业公司估值处于历史偏低水平，具备安全边际。

2. 肉鸡养殖

• 种鸡存栏加速下降：2016年2月在产祖代鸡存栏预计断崖式下降，父母代和商品代鸡苗价格有望上涨。
• 价格上涨趋势确立：预计肉鸡产品价格反弹力度接近或超过2011年高点，行业处于产能去化与价格上涨并行的黄金阶段。
• 投资建议：推荐圣农发展（业绩弹性最大）、益生股份（价格弹性与短期股价涨幅最大）、民和股份、华英农业（黑马）。
• 风险提示：西班牙引种禁令已解除，但荷兰引种量不大，需持续跟踪。

3. 白糖

• 糖价上涨概率高：华南寒潮影响甘蔗产量，预计2016年糖价将上涨，均价在5800-6200元/吨。
• 供需紧平衡：国内糖供应量预计为1420万吨，需求为1460万吨，维持供需紧平衡。
• 国储糖影响：国家有720万吨国储糖，可对价格进行一定程度的调控。

关键信息

1. 价格走势预测

• 猪价：预计2016年猪价将维持高位，春节后季节性调整幅度有限。
• 鸡苗价格：商品代鸡苗价格在淡季不降反升，预计2月父母代种鸡存栏加速下降后，苗价涨幅空间更大。
• 白糖：预计2016年糖价将上涨，均价在5800-6200元/吨。

2. 供需分析

• 生猪：能繁母猪存栏持续下降，预计上半年供给降幅加快。
• 肉鸡：祖代种鸡存栏下降空间达46%，父母代和商品代鸡苗价格也有较大上涨空间。
• 白糖：国内糖产量预计为920万吨，进口预计为500多万吨，总体维持供需紧平衡。

3. 投资推荐

• 畜禽优选：益生股份、圣农发展、民和股份、华英农业、牧原股份、天邦股份、雏鹰农牧。
• 偏配置型品种：金河生物、好当家、国联水产、大湖股份、壹桥海参、诺普信、普莱柯。
• 中长期建议持有：隆平高科、生物股份、大北农。

4. 风险提示

• 引种恢复：西班牙引种禁令已解除，但荷兰引种量不大，需持续跟踪。
• 极端天气：厄尔尼诺现象可能持续至7月，影响糖价走势。

农产品价格走势

1. 小麦

• 价格：国内小麦价格稳定，预计2016年供需基本平衡。
• 库存：期末库存略有上升，但整体处于合理水平。

2. 玉米

• 价格：玉米价格持续下跌，养殖成本下降。
• 库存：期末库存下降，显示供需趋紧。

3. 大豆

• 价格：大豆价格有所波动，进口量稳定。
• 库存：期末库存下降，显示供需趋紧。

4. 稻谷

• 价格：稻谷价格略有上涨，进口量增加。
• 库存：期末库存下降，显示供需趋紧。

5. 大麦

• 价格：大麦价格稳定，出口量略有增加。
• 库存：期末库存下降，显示供需趋紧。

6. 棉花

• 价格：棉花价格稳定，出口量增加。
• 库存：期末库存下降，显示供需趋紧。

农产品加工价格走势

1. 饲料及添加剂

• 饲料价格：饲料价格下降，成本降低。
• 添加剂价格：赖氨酸和蛋氨酸价格稳定，显示供需平衡。

2. 果蔬制品

• 出口情况：苹果汁和番茄酱出口量增加，显示出口需求上升。
• 进口情况：食用油进口量增加，显示进口需求上升。

重点公司盈利预测

总结

2016年农业行业将面临结构性调整和价格上涨的双重机遇，尤其是生猪和肉鸡养殖领域。白糖价格也有望上涨，维持供需紧平衡。投资建议包括增持和买入，同时需关注引种恢复和极端天气对价格的影响。重点公司推荐包括圣农发展、牧原股份、温氏股份等，具有较高的盈利预期和估值优势。