20211105-川财证券-川渝地区周报_三季报披露完毕_川酒业绩保持较快增速_13页_650kb

川渝地区三季报总结

核心内容

本报告总结了2021年11月川渝地区主要经济动态及重点上市公司三季报表现。整体来看，川渝地区经济保持稳中向好态势，特别是在高端白酒和水电资源开发领域表现突出。

主要观点

四川板块

• 股市表现：四川综合指数本周下跌2.59%。
• 水电发展：
  • 雅砻江两河口水电站第四台机组（3号机组）于2021年11月2日正式投产发电。
  • 雅砻江水电站装机容量稳步提升，预计2023年两河口水电站全部投产，年发电量将增加102亿千瓦时。
  • 2025年前后，雅砻江水电另有5座拟建水电站将陆续投产，合计装机容量达737万千瓦。
  • 水电作为清洁能源，受益于“十四五”、“碳中和”、“双控”等政策，未来发展潜力较大。
• 川酒表现：
  • 三季报显示川酒上市公司表现良好，高端酒增长稳健，次高端酒增速较快。
  • 五粮液前三季度营收同比增长17.01%，净利润增长19.13%，毛利率和净利率分别提升0.73和0.71个百分点，批价维持高位，全年2000吨目标有望实现。
  • 泸州老窖前三季度营收141.10亿元，同比增长21.65%；净利润62.76亿元，同比增长30.32%。核心产品提前完成全年计划，全年业绩确定性较强。
  • 水井坊前三季度营收34.23亿元，同比增长75.91%；净利润10.00亿元，同比增长99.35%。受益于次高端市场扩容，公司通过聚焦核心市场和开拓新渠道，全年业绩目标有望实现。

重庆板块

• 股市表现：重庆综合指数本周下跌3.12%。
• 自贸区联动创新区建设：
  • 重庆自由贸易试验区联动创新区于2021年11月2日启动建设。
  • 首批10个平台包括高新技术产业开发区、经济技术开发区、公路物流基地等，旨在释放自贸试验区改革红利，加快内陆开放高地建设。

关键信息

三季报数据

• 五粮液：营收增长17.01%，净利润增长19.13%，毛利率和净利率分别提升0.73和0.71个百分点。
• 泸州老窖：营收增长21.65%，净利润增长30.32%，核心产品提前完成全年计划。
• 水井坊：营收增长75.91%，净利润增长99.35%，次高端市场表现强劲。

投资建议

• 川渝地区经济稳中向好，社零总额保持增长，成渝双城经济圈建设将推动川酒等知名品牌发展。
• 预计四季度白酒景气度延续，建议关注五粮液、泸州老窖、水井坊。

风险提示

• 宏观经济增长低于预期
• 新型冠状病毒疫情爆发风险
• 原材料价格波动风险

区域动态

• 三叶草生物：于11月5日赴港上市，新冠疫苗SCB-2019对德尔塔变异株保护效力达79%。
• 四川省民营经济报告：前三季度民营经济增加值同比增长9.8%，占GDP比重为54.3%。
• 四川省高新技术产业政策：提出到2025年建成10个国家高新区、25个省级高新区，打造超万亿元高新区1个、超千亿元高新区15个以上。

重要公告

总结

川渝地区在政策支持和市场需求推动下，经济和产业发展态势良好。水电资源开发和川酒行业表现尤为亮眼，显示出较强的增长潜力。同时，重庆自贸区联动创新区的启动也为区域经济发展注入新动力。建议投资者关注五粮液、泸州老窖、水井坊等公司，但需注意宏观经济、疫情及原材料价格波动等风险。