20240830-建信期货-欧线集运月报_8月受航运淡季预期_合约震荡偏弱_12页_4mb

欧线集运市场月度分析摘要

宏观金融团队研究员：黄雯昕（宏观国债）、何卓乔（宏观贵金属）、董彬（股指外汇）、王天乐（期权量化）

核心观点

聚焦欧洲央行9月降息预期及其对信心的影响，并结合欧线航运进入淡季、PMI数据失衡以及中欧货物贸易变化，进行全面分析。

1. 欧洲央行降息与PMI失衡影响贸易运输市场。

欧洲央行9月会议可能释放降息信号，增加市场信心，然而欧洲PMI数据显现出制造业疲软而服务业扩张的不平衡形势，对集装箱运输市场构成一定压力，推动运价震荡下行。随着8月集运期货反弹后再次回落，叠加备货季结束，预计欧洲航线货源面临进一步减少。

2. 夏季高温与政策环境利空需求。

欧洲热浪影响消费需求，而贸易争端、政局动荡也打压外部采购前景，欧洲服务业短期强劲多依赖于巴黎奥运会因素，9月后复苏基础预计承压。中欧贸易显示出口总量同比下降，主要商品如光伏、汽车等出口呈现波动，拖累市场情绪。

3. 漫谈供需与价格淡季开拓。

中国制造业PMI连续第三个月处于收缩区间，预示需求复苏疲弱，近期固定资产投资和社会消费品总额增速放缓，产能和需求双向承压，影响PMI表现以及货车货运市场，叠加共同推动运价下跌。展望未来，航运旺季已过，市场将转入价格淡季，运价走势趋于下行，市场信心和实际运输需求重组正促发需求与价格双重走弱。

市场表现回顾

集运指数在8月中旬反弹至高点3498点，但随后震荡偏弱运行，主力合约EC2412截至8月30日回吐全部涨幅。现货SCFIS欧洲航线8月23日指数下滑56%，远月合约跌幅显著。

供需端分析

欧洲综合PMI小幅上升至51.2，服务业表现较强，制造业仍处于收缩阶段，德国工业持续下挫，法国依赖于奥运动力。中欧贸易7月数据不佳，主要货物出口呈现萎缩，显示出市场信号偏空。中国制造业需求持续疲弱，表现为PMI连续下降、工业增加值乏力及极端天气多重打击。一系列数据支撑了价格下行的趋势。

后市展望

正面看点在于夏季高温缓解与政策导向，但出口需求减少难抵，运价还将继续震荡弱势。市场供需供端相对稳定，短期难以出现明显提振，预计运价将持续承压。