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宏观政策点评：政策指引落地，市值管理践行度提升

行业背景

为促进资本市场健康发展，提升上市公司质量，增强投资者回报，中国证监会于2024年9月24日发布了《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》（以下简称《指引》），进一步落实此前的“国九条”政策要求。

政策内容

• 市值定义与责任义务：明确市值管理包括提高上市公司质量、提升投资价值。要求上市公司依法合规运用并购重组、股权激励、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式进行市值管理。
• 加分指结构：包括四个方面的内容：明确市值的定义、相关主体的责任义务、两类公司的特殊要求以及禁止事项。
• 具体应用范围：主要适用于沪深300、科创50、创业板指等主要指数成分股，以及长期破净公司。

指引实施的意义与市场影响

• 制度框架构建：市值管理自“国九条”出台以来一直是资本市场的重要导向，本次《指引》的发布标志着新一轮市值管理政策正式落地，形成更明确的操作路径。
• 公司治理和信息披露要求提升：上市公司需制定并公开市值管理制度和估值提升计划，从而增强市场信心，增强企业投资价值。
• 活跃资本市场预期提升：引导上市公司通过分红、回购、增持等方式回馈市场，提振市场情绪，流通股和主要指数成分股公司都受益。
• 并购重组回暖预期增强：鼓励上市公司利用政策支持进行产业升级和资产重组，提升合并与整合弹性，有潜力回暖市场。

风险提示

• 市值管理措施可能会不如预期，影响股价表现。
• 长期破净公司可能因基本面恶化或市场收购意愿不足而继续疲软。

结语

政策导向明确，亟需上市公司转型实战，资本市场内部操作日趋频繁，投资者回报上升可期。