20191027-天风证券-建筑装饰业研究周报：中装建设等公司在区块链领域的探索值得关注_2页_255kb

建筑装饰行业总结

核心内容

本报告为2019年10月27日发布的证券研究报告，主要分析建筑装饰行业的投资逻辑与估值水平，指出在全社会固定资产投资增速放缓的背景下，仍存在一些具备较强竞争力和估值提升潜力的标的。

主要观点

1. 行业投资逻辑

   • 固定资产投资增速缓慢向下，不再是当前关注的重点。
   • 行业龙头、细分子行业龙头、区域龙头等具备“强者恒强”的特性，市场集中度提升，其竞争优势和抗风险能力较强。
   • 随着时间推移，小公司可能面临生存压力，而大公司有望保持稳定增速，估值水平存在提升空间。

2. 穿越行业周期的潜力股

   • 部分公司如华体科技在智慧路灯领域有拓展，高新发展所在区域高度景气，腾达建设估值具有较好的性价比，这些公司具备穿越行业周期的潜力。

3. 中装建设的科技化转型

   • 9月24日发布的研究报告指出，中装建设在区块链等科技领域的探索值得关注。
   • 公司主业快速发展，为估值提供边际改善空间，科技拓展可能带来估值弹性。

4. 投资建议

   • 建议关注建筑央企（如中国中铁、中国建筑、中国铁建、中国交建等）。
   • 地方区域性国企（如四川路桥、山东路桥、上海建工、隧道股份等）也具备投资价值。
   • 细分行业龙头（如苏交科、中设集团、金螳螂、东易日盛、名家汇、华体科技、精工钢构、鸿路钢构等）值得关注。
   • 低估值高性价比的标的（如腾达建设、龙元建设等）也存在较好的投资机会。
   • 维持建筑装饰行业“强于大市”的评级。

关键信息

• 风险提示：固定资产投资增速加速下滑、政策推进不达预期。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，股票投资评级包括买入、增持、持有、卖出。
• 相关报告：
  1. 《建筑装饰-行业深度研究:交建强国系列之铁路专用线：八千亿市场在望，或成“十四五”规划热点》（2019-10-24）
  2. 《建筑装饰-行业研究周报：基建投资增速继续向上，或提供大基建板块估值提升的基本面条件》（2019-10-20）
  3. 《建筑装饰-行业研究周报：建筑板块的高性价比结构性机会仍然存在》（2019-10-13）

估值逻辑

• 全社会固定资产投资的逐步下滑已被当前估值所反映。
• 但其他因素，如行业集中度提升、科技化转型、区域景气度、低估值高性价比等，可能推动估值向上。

投资建议总结

评级体系

作者信息

• 唐笑、岳恒宇、肖文劲均为天风证券分析师，拥有相应的执业资格。
• 报告声明：分析师观点独立，与报酬无直接或间接关系。

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