20250319-大越期货-玻璃早报_21页_1mb
报告摘要
玻璃早报 2025-3-19 总结
核心内容概述
本报告分析了2025年3月19日玻璃期货行情及基本面情况，指出当前玻璃市场整体偏空，预计短期将震荡偏弱运行。
主要观点
- 基本面偏空：玻璃生产利润处于低位，行业冷修放缓，开工率与产量降至历史同期低位；下游深加工订单数量不足，需求疲弱，厂库持续回升。
- 基差偏空：FG2505主力合约收盘价为1158元/吨，而河北沙河大板现货价为1144元/吨，基差为-14元，期货升水现货。
- 库存偏空：全国浮法玻璃企业库存7025.70万重量箱，环比增加1.02%，库存在5年均值上方运行。
- 盘面偏空：价格运行在20日线下方，20日线持续向下。
- 主力持仓偏空：主力净空持仓，空头增仓。
- 预期偏空：玻璃需求疲弱、库存持续累积，短期预计震荡运行为主。
关键信息
一、玻璃期货行情
| 项目 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 主力合约收盘价（元/吨） | 1172 | 1158 | -1.19% |
| 沙河安全大板现货价（元/吨） | 1120 | 1144 | +2.14% |
| 主力基差（元/吨） | -52 | -14 | -73.08% |
二、基本面分析
1. 成本端
- 煤炭、石油焦产线盈利缩窄，天然气产线仍亏损。
- 玻璃生产利润处于低位，行业冷修放缓，供给端收缩。
2. 供给端
- 全国浮法玻璃生产线开工227条，开工率76.43%，处于同期历史低位。
- 全国浮法玻璃日熔量15.92万吨，产能处于历史同期最低水平。
3. 需求端
- 2024年12月浮法玻璃表观消费量为492.25万吨，环比增加4.61%。
- 房地产销售面积及施工、竣工面积均表现疲软，房屋销售当月同比下滑。
- 房地产开发资金来源当月同比下滑，反映资金压力较大。
- 下游深加工企业订单数量处于历史低位，加工厂开工率下降，采购意愿不强。
4. 库存情况
- 全国浮法玻璃企业库存7025.70万重量箱，环比增加1.02%，库存水平高于5年均值。
5. 供需平衡表（2017-2024E）
| 年份 | 产量（万吨） | 进口（万吨） | 出口（万吨） | 净进口（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 供需差（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2017 | 5354 | 21 | 112 | -91 | 5263 | 5229 | 34 | — | — | -1.73% |
| 2018 | 5162 | 22 | 86 | -64 | 5098 | 5091 | 7 | -3.59% | -2.64% | -1.26% |
| 2019 | 5052 | 40 | 65 | -25 | 5027 | 5061 | -34 | -2.13% | -0.59% | -0.50% |
| 2020 | 5000 | 56 | 42 | 14 | 5014 | 5064 | -50 | -1.03% | +0.06% | +0.28% |
| 2021 | 5494 | 52 | 39 | 13 | 5507 | 5412 | 95 | +9.88% | +6.87% | +0.24% |
| 2022 | 5463 | 23 | 68 | -45 | 5418 | 5327 | 91 | -0.56% | -1.57% | -0.83% |
| 2023 | 5301 | 20 | 69 | -49 | 5252 | 5372 | -120 | -2.97% | +0.84% | -0.93% |
| 2024E | 5510 | 20 | 69 | -49 | 5461 | 5310 | 151 | +3.94% | -1.15% | -0.90% |
风险点
- 行业冷修加速：若冷修速度加快，可能进一步压缩供给，但当前冷修放缓，供给收缩有限。
- 宏观及房地产政策超预期：若政策出现利好，可能对需求端形成支撑，但目前政策环境偏弱，风险偏空。
结论
当前玻璃市场供给端收缩，但需求端疲弱，库存持续累积，整体偏空。短期预计震荡偏弱运行，需关注行业冷修节奏及政策变化对需求的潜在影响。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
