20201116-东兴证券-东兴金属_补库周期或带动铜价向上弹性放大_金价仍将受益于通胀及对冲交易_25页_3mb

东兴金属行业报告总结

核心内容概览

• 有色金属行业：整体表现优于沪深300指数，铜、铝等基本金属价格上涨，黄金下跌。补库周期预期带动铜价上涨，市场对铜的供需格局较为乐观。
• 黄金市场：受益于通胀预期和对冲交易，尽管短期受疫苗消息和美债利率反弹影响，但黄金仍是值得配置的品种。
• 钢铁行业：终端需求强劲，库存持续去化，钢价上涨带动原材料价格上涨，行业利润有所修复。
• 行业建议：有色金属板块建议关注紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赣锋锂业、江西铜业、云南铜业；钢铁行业推荐中信特钢、天工国际、久立特材等。

主要观点

有色金属板块

1. 铜：

   • 基本面延续强势，TC价格反映矿供应紧张，国内库存低位去化。
   • 现货升水维持高位，显示供需偏紧。
   • 补库周期开启，或带动铜价向上弹性放大。
   • 周内上涨1.46%，伦铜上涨0.76%。
   • 交易所库存下降，显示市场交易活跃。

2. 铝：

   • 价格大幅上涨，SHFE上涨4.61%，LME上涨1.76%。
   • 库存下降，显示市场紧俏。
   • 现货升水扩大，表明需求强劲。

3. 锌：

   • 价格小幅上涨，SHFE上涨0.23%，LME上涨0.11%。
   • 库存微幅上升，但整体处于低位。

4. 铅：

   • 价格小幅度上涨，SHFE上涨3.54%，LME上涨4.12%。
   • 库存下降，显示需求回暖。

5. 镍：

   • 价格小幅上涨，SHFE上涨2.26%，LME上涨3.91%。
   • 库存微幅下降，显示市场信心增强。

6. 锡：

   • 价格微跌，SHFE下跌0.20%，LME上涨0.22%。
   • 库存微幅上升，市场仍保持一定活跃度。

7. 黄金：

   • 周内下跌4.38%，受美债利率反弹影响。
   • 但黄金ETF及金条金币需求增加，显示对冲配置需求上升。
   • 金价仍受益于通胀预期和对冲交易。

8. 新能源金属：

   • 碳酸锂价格上涨，需求阶段性高位。
   • 钴盐价格微涨，供需结构改善。
   • 稀土市场行情上扬，氧化钕涨幅较大，现货供应偏紧。

钢铁行业板块

1. 需求：

   • 本周钢材终端需求强劲，螺纹钢周表观消费量上升。
   • 社会库存加速去化，显示市场活跃。
   • 高炉开工率小幅上升，电炉开工率稳定。

2. 价格与利润：

   • 钢价上涨带动原材料价格上涨。
   • 铁矿石库存下降，价格偏强。
   • 焦炭价格提涨后企稳。
   • 成材价格环比上涨，长流程和短流程钢厂吨钢毛利显著上升。

3. 库存：

   • 钢材社会库存下降，显示市场去库存趋势。
   • 铁矿石、焦炭库存下降，反映供需关系改善。

关键信息

有色金属市场动态

• 铜：国内库存降至11.8万吨，现货升水维持在181元/吨，预计补库周期开启。
• 铝：SHFE上涨4.61%，LME上涨1.76%，库存下降，现货升水扩大。
• 锌：库存微幅上升，但整体处于低位。
• 铅：库存下降，现货升水扩大。
• 镍：库存微幅下降，显示市场信心增强。
• 锡：库存微幅上升，但价格维持稳定。
• 黄金：ETF流入量创纪录，显示实物黄金配置需求增加。

钢铁市场动态

• 螺纹钢：周表观消费量达464.78万吨，库存下降101.19万吨。
• 铁矿石：库存降至1.28亿吨，价格偏强。
• 焦炭：库存持续去化，价格企稳。
• 成材价格：螺纹钢、热卷、冷轧和中板价格分别上涨200、20、120、50元/吨。
• 吨钢毛利：长流程钢厂毛利显著上升，短流程钢厂毛利也有所提升。

行业建议

• 有色金属：重点关注紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赣锋锂业、江西铜业、云南铜业。
• 钢铁：推荐中信特钢、天工国际、久立特材等优质企业。

风险提示

• 宏观经济风险
• 库存大幅增长
• 现货贴水放大
• 原材料价格波动
• 企业经营风险

数据图表

• 行业指数走势
• 有色金属子板块涨跌幅
• 有色金属板块涨幅前三公司
• 基本金属涨跌数据
• 基本金属与大类资产相关性
• 基本金属现货升贴水
• 全球显性库存走势
• 交易所库存变化
• 注销仓单占比
• 钢铁行业需求与库存数据
• 钢铁行业价格与毛利变化
• 钢铁行业动态及公司信息