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塑化週報總結：原油勁揚，塑化產品成本推升

核心內容

2018年7月3日的塑化週報指出，美國對伊朗的制裁措施以及原油市場的正向數據（庫存減少、鑽井平台數下降）推升了國際原油價格，導致塑化產品成本上揚，預期漲價效應可期。其中，AN（丙烯腈）價格創下2012年以來新高，現貨利差維持高檔，有利於廠商獲利。其他塑化產品如乙烯、丙烯、丁二烯等價格均有不同幅度的波動，部分產品因庫存增加或下游需求疲軟，預期將面臨修正壓力。

原油市場分析

• Brent原油：週收盤價79.44美元，週漲5.1%。
• WTI原油：週收盤價74.15美元，週漲8.1%。
• 庫存與鑽井平台：美國庫存連續3週減少，鑽井平台數連續2週下降，顯示供應端緊縮。
• 美國頁岩油產量：預估7月產量達678萬桶/日，創歷史新高，但因運輸管線運力達上限，未來增產受限。
• 市場預期：夏季汽油需求旺季支撐，預期原油價格將保持盤堅。

塑化產品本週重點

乙烯 (Ethylene)

• 價格：1376美元/噸，週漲0.0%。
• 與輕油價差：715美元/噸。
• 下游影響：PE與EG面臨虧損。
• 產能重啟：日本Keiyo與台塑化7月將重啟部分歲修產能，預期對價格與利差造成修正壓力。

丙烯 (Propylene)

• 價格：1070美元/吨，週跌2.7%。
• 與乙烯價差收窄，預期價格將受到影響。

丁二烯 (Butadiene)

• 價格：1630美元/噸，週跌1.2%。
• 價格與價差持續走低，市場預期有修正壓力。

SM (苯乙烯)

• 價格：1342美元/噸，週跌2.8%。
• 現貨利差158美元/噸。
• 中國港口庫存處於近3年低檔，歲修產能重啟與庫存回升預期將緩解第三季供應緊張，價格與利差將面臨修正壓力。

EG (乙二醇)

• 價格：905美元/噸，週漲2.8%。
• 現貨利差-20美元/噸（中國內盤利差859人民幣/噸）。
• 中國華東港口庫存降至77萬噸，下游紡織庫存維持中間水位，聚酯下游長纖織移動率降至78%，預期價格與利差需待庫存降低後才可回升。

AN (丙烯腈)

• 價格：2170美元/噸，週漲1.4%。
• 現貨利差691美元/噸。
• 中國聚丙烯腈纖維需求回升，6月稼動率提升至80%，推升AN價格。配合中國家電業者對下半年動能的樂觀預期，AN價格與利差有望維持高檔震盪。

塑化週報價表摘要

主要觀點

• 美國制裁伊朗與原油庫存下降推升國際原油價格。
• 塑化產品成本受原油上漲影響，漲價效應可期。
• AN因中國聚丙烯腈纖維需求回升與稼動率提升，價格與利差維持高檔。
• 乙烯、丙烯、丁二烯等產品因庫存增加與下游需求疲軟，預期價格與利差將有修正壓力。
• 中國市場供需變化將對塑化產品價格產生重要影響。

關鍵信息

• 美國制裁伊朗與庫存減少是推升原油價格的主因。
• AN價格創2012年以來新高，現貨利差維持高檔。
• 中國聚丙烯腈纖維需求回升，6月稼動率達80%。
• 塑化產品價格與利差受庫存、下游需求及國際原油價格影響。
• 塑化產業評等標準為：優於大盤、持平、劣於大盤。

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