20210601-西部证券-传媒行业中央政治局提出实施_三孩_政策点评_人口结构或将改善_关注素质幼教与民办高教_职教_2页_237kb

人口结构改善与教育行业机遇分析

核心内容

政策背景

中央政治局于2021年5月31日审议通过《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》，提出实施“三孩”政策及配套支持措施，将婚嫁、生育、养育、教育等环节综合考虑，以应对少子老龄化问题。

人口结构现状

根据第七次人口普查数据，我国65岁及以上人口占比已升至13.50%，较2010年增加4.63个百分点。同时，出生人口连续四年下滑，2020年约为1200万人，较2019年下降约18%。

“二孩”政策回顾

“二孩”政策自“双独二孩”逐步放宽至“全面二孩”，有效拉动了婴儿出生数量增长。2013年至2017年，“二孩”占比从30%上升至50%，此后仍维持在40%以上，显示政策对生育率的积极影响。

主要观点

教育行业增量预测

以新增100万出生人口为基准，各教育赛道增量如下：

• 幼儿园：市场规模约2525亿元，人均花费约5489元，增量预计为46亿元。
• K12课外辅导：市场规模约6191亿元，人均花费约8146元，增量预计为77亿元。
• 民办高等教育：经费总收入约1348亿元，人均花费约19536元，增量预计为15亿元。
• 职业教育：因细分领域众多，难以精确测算，但人口增长与就业压力将推动参培率提升，增量潜力较大。

政策导向与行业影响

当前教育政策导向聚焦于教育普惠公平，缓解教育压力。这与《民促法》及“双减”政策一脉相承，K12课外辅导行业面临较大不确定性。相比之下，幼儿素质教育、民办高教和职业教育将更受政策支持。

• 幼儿素质教育：在政策支持和家长教育意识提升的双重驱动下，中短期将优先受益。
• 民办高教与职业教育：随着高等教育毛入学率持续提升及稳就业政策的推进，长期将受益于人口结构改善和教育需求增长。

关键信息

投资建议

建议关注以下教育相关企业：

• 盛通股份（002599.SZ）
• 传智教育（003032.SZ）
• 中教控股（0839.HK）
• 中公教育（002607.SZ）

风险提示

• 政策落地不及预期
• 行业竞争加剧
• 出生人口增长低于预期

行业评级

行业走势

联系方式

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  • 上海市浦东新区耀体路276号12层
  • 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303
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• 联系电话：021-38584209

分析师信息

• 李艳丽
  西部证券研究发展中心分析师
  联系电话：021-38584239
  邮箱：liyanli@research.xbmail.com.cn

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西部证券—行业投资评级说明

• 超配：预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上
• 中配：预期未来6-12个月波动介于沪深300指数-10%到10%之间
• 低配：预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上

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