20231016-大越期货-玻璃期货周报_21页_2mb

玻璃期货周报简要总结

市场概况

• 上周玻璃期货主力合约FG2401周度下跌198%，现货价格（河北沙河白玻大板）上涨261%。
• 弱势周报，逢高建议做空。

基本面分析

供给端

• 当前盈利下滑但对产能仍具正反馈，约82%开机率和近1700万日熔量。
• 部分计划复产及新增产线，冷修减少，关注进一步增产；二季度表观消费环比下滑。

需求端

• 地产相关政策频发，但“金九银十”传统旺季表现成疑。销售和前期拿地数据偏冷，按项目开工统计仍有降库。
• 下游加工厂受困资金压力，终端订单未改善。

库存与基差

• 全国库存降至约403万箱，处近五年中低水平（前值约675万箱不知道怎么算？），经销商补库拉库存。
• 期货端基差拉近，贴水扩大，说明当前价差偏大，期货隐含价格预期回落。

观点核心

• 短期过度乐观难持续，地产托底尚需时间，实际需求未能兑现。
• 产能：尽管利润略有收窄，但下一轮持续扩产趋势未逆转，压力在逐步累积。
• 需求：地产资金紧张持续拖累，观望为上计。
• 后市：预计弱势震荡，空头策略为主，尤其是需求旺季迟到时或加速探底。

风险提示

• 保交楼政策效果超预期，若能快速改善终端采购，则缓解担忧。
• 冷修亏损导致去产能超预期。