20230911-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_19页_2mb

贵金属及基本金属观点与策略

• 黄金：沪金强势创下历史新高，受人民币贬值影响，国内黄金表现强于外盘。策略上建议逢低做多，同时关注白银在震荡中的回升机会。

• 白银：震荡回调，显示出比黄金更大的价格弹性。建议关注白银多头机会。

• 铜：美元上涨施压价格，叠加再生铜供应紧张与仓单库存变化等因素，预计四季度产量不及预期。沪铜09合约表现强势，建议谨慎操作，关注基本面和美元走势的变化。

• 铝&氧化铝：沪铝未能突破19500关口，呈现高位回调；氧化铝受交割问题推涨，但回调或伴随技术调整。建议逢低布局。

• 锌：高位震荡，上方阻力大，下方支撑来源于旺季需求，等待需求验证。

• 铅：近期波动加剧，社库累增，建议关注交割后的技术调整，下方支撑在再生铅成本线附近。

• 镍&不锈钢：镍库存累增，供需矛盾未解；不锈钢成本支撑尚存但钢厂利润收窄。关注 Indonesia 镍矿政策对供需格局的影响。

• 锡：政策面利好和库存去化支撑价格反弹，短期趋势谨慎看多，建议逢低买入。

• 工业硅：现货市场供需结构呈现紧平衡，高位震荡行情。关注基差收敛和进口政策变化。

• 碳酸锂：受储能需求回落影响，市场价格进入下跌通道。供需矛盾将加剧价格下跌风险。

报告总结要点

• 宏观面:中国 CPI、PPI数据趋于稳定；政策面释放积极信号，证监会鼓励逆周期投资。
• 产业动态：锌矿供给阶段性扰动，工业硅紧缺格局缓解时间仍需观察，新能源产业链扩张持续推进。
• 核心逻辑：美元强势、环保政策和库存变化为主要变量，终端需求驱动价格重心下移。
• 投资策略：以逢低买入为主，警惕高位回调风险和市场大幅波动。