20170604-安信证券-基础化工行业周报_中国化工获先正达近95_股份_江苏确定今年环境保护目标_13页_610kb

化工行业周报总结

核心内容

2017年6月4日发布的化工行业周报，主要围绕行业动态、周观点、重点推荐股票及价格价差变动等内容展开，为投资者提供了关于化工行业趋势、政策变化和企业表现的全面分析。

主要观点

1. 周期品关注高开工率和环保带来的供给收缩

• 高开工率方向：重点关注供给端出清的纯碱、需求增长的粘胶短纤。
• 环保收缩方向：建议关注农药原药、炭黑、橡胶助剂、ADC发泡剂等高污染行业龙头，选股思路为“国企强于非国企”和“龙头强于非龙头”。

2. 非周期品看好国产化率有提升空间的进口替代品

• 新材料：包括新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、3D打印材料、氢材料、信息材料和石墨烯。
• 电子化学品：如超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型膜材料、环氧塑封料等，受益于全球电子产业向中国转移和芯片国产化趋势。
• 其他方向：包括食盐专营放开、二胎时代纸尿裤用丙烯酸和ES纤维等。

3. 石油化工在油价震荡中寻找投资机会

• 油价预计中长期内维持50~55美元/桶震荡，建议关注一体化程度高的企业，如上海石化、桐昆股份、润滑油（康普顿、龙蟠科技）等。

4. 中国化工获先正达近95%股份，中企最大海外收购接近尾声

• 中国化工以430亿美元收购先正达，交易总价提升至440亿美元，约94.7%的股份接受要约，标志着中企最大规模的海外收购案接近完成。

5. 江苏省确定2017年环境保护目标

• PM2.5浓度：全省平均浓度49微克/立方米。
• 空气质量优良天数：城市优良天数比例达71%。
• 水质指标：国考断面水质优Ⅲ比例达68%，力争基本消除劣V类断面。
• 污染物排放：二氧化硫、氮氧化物、挥发性有机物分别削减4%、4%、10%；化学需氧量、氨氮、总氮、总磷分别削减3%、3.2%、2.4%、2.4%。
• 为实现目标，江苏省将推进“263”专项行动。

6. 行业表现

• 相对收益：1M为-2.46%，3M为-9.15%，12M为1.87%。
• 绝对收益：1M为-0.05%，3M为-7.44%，12M为11.19%。

重点推荐上市公司

化工品价格涨跌幅

本周涨幅前五

1. 三氯乙烯（6.3%）
2. 锆英砂（5.6%）
3. 纯苯-液化气（5.6%）
4. 泛酸钙（4.7%）
5. 三聚氰胺（4.3%）

本周跌幅前五

1. NYMEX天然气（-7.0%）
2. 苯胺（-6.3%）
3. 丙烯（-5.8%）
4. 山东枣庄动力煤（-5.4%）
5. 氯仿（-5.4%）

化工品价差变动

本周价差涨幅前五

1. 环氧丙烷价差（5.9%）
2. 丙烯酸价差（3.4%）
3. PTMEG价差（3.2%）
4. 醋酸价差（3.2%）
5. 二甲醚价差（2.9%）

本周价差跌幅前五

1. 天胶-丁二烯（-5.3%）
2. 兴化氯化铵价差（-5.1%）
3. 电解锰价差（-5.0%）
4. 苯酐价差（-3.3%）
5. 煤头甲醇价差（-3.0%）

风险提示

• 产品价格下跌的风险
• 环保政策低于预期的风险
• 油价反弹不及预期
• 新项目审批进度不及预期
• 海外市场复苏缓慢
• 新产能投产不及预期
• 气候变化、战事等突发因素对油价的影响
• 环保放松，小厂复工
• 新材料进展低于预期
• 汇率大幅波动
• 油气改革方案不确定性
• 下游增长不及预期
• 原材料价格上涨
• 行业竞争加剧
• 核心人员流动
• 技术失密
• 安全环保事故
• 汽车后市场客户流失
• 品牌化运营不及预期
• 原料供应不稳定
• 氯化铵、丙烯酸等产品价格下滑

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上

• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%

• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数波动

总结

本报告从周期品与非周期品两个维度分析化工行业，指出高开工率和环保是推动周期品景气的两大主线，同时强调进口替代和新材料领域的投资机会。中国化工收购先正达成为中企最大规模海外收购案，标志着行业整合趋势加强。江苏省环保目标明确，推进“263”专项行动，有助于改善环境质量并推动产业升级。重点推荐股票包括上海石化、辉丰股份、扬农化工等，其目标价和评级均显示积极预期。同时，报告提示了多个潜在风险，包括产品价格下跌、环保政策不及预期、油价波动等。