20230703-中泰期货-铝品种周度报告_临近交割_高升水调整风险加大_8页_924kb

铝品种周度报告（2023年7月3日）总结

一、核心观点

• 宏观：国内PMI连续三个月收缩，非制造业PMI高位下行；海外市场美联储暗示年内或再加息两次。
• 铝市场：供应暂紧支撑价格上涨，但云南复产预期及库存反弹限制涨幅；现货升贴水剧烈波动，升水高位回落。
• 氧化铝：云南复产推升西南价格，北方企业亏损收缩产能；进口减少反映后期供需阶梯式变化。
• 策略建议：短期观望，中期逢高做空；氧化铝短期震荡。

二、关键数据

1. 6月PMI：制造业49.0（收缩区间），非制造业53.2（下行）。
2. 云南复产：已启动60万吨，预计本轮复产规模200万吨以上。
3. 库存：SMM国内铝锭库存522万吨（周下降），出库量较前期下降。
4. 氧化铝价差：西南地区均价2797元/吨，国产现货亏损推动北方压产。

三、风险提示

• 政策超预期调整
• 云南复产节奏不及预期
• 期货升水快速调整风险