20211023-浙商证券-国防装备行业周报（2021年10月第4周）_航空工业陕飞发布中长期发展规划；关注主机厂三季报_10页_670kb

航空工业陕飞发布中长期发展规划；关注主机厂三季报

核心内容

航空工业陕飞发布《陕飞“十四五”及2035年中长期发展规划》，明确三大产业规划：军用产品发展、军贸出口、改装维修，并设定了三个阶段的发展目标：

• “十四五”期间：聚焦核心能力，优化资源投入，构建开放共赢的科研生产体系，全面提升产业效益，实现产业协调发展。
• 2035年目标：建成国内领先的中型运输机和特种机研制、生产企业。
• 2050年目标：建成国际领先的中型运输机和特种机研制、生产企业。

国防板块未来5-10年具有确定性高成长，当前是布局良机。军工指数距离历史新高仍有约70%空间，短期回调提供买入机会。保密属性赋予国防行业不断超预期的可能，未来新型号、新作战体系披露和军品外贸或为成长催化剂。

主要观点

1. 主机厂投资逻辑

当前首推主机厂，其营收增长与利润率提升具有较大弹性。先进型号大批量、高效、低成本放量成为重点，主机厂通过提质增效、定价改革、股权激励、规模效应和配套成本下降等举措，未来经营效率将显著提升。

2. 重点推荐公司

• 核心组合：中航西飞、航发动力、洪都航空、中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航机电、中航光电、中航高科、铂力特、中航科工、西部超导
• 重点股池：中航重机、鸿远电子、宏达电子、火炬电子、钢研高纳、高德红外、睿创微纳、航发控制、光威复材、应流股份、宝钛股份、三角防务、振华科技、景嘉微、盟生电子、北摩高科、航亚科技、中航机电、图南股份

3. 国防配套与中游产业链

在“小核心/大协作”背景下，国防配套企业将受益于主机厂加工量溢出效应。重点推荐包括中航重机、中航机电、中航光电、振华科技、鸿远电子、宏达电子、火炬电子、三角防务、航发控制、中航高科、西部超导、钢研高纳、航亚科技、盟生电子、盛路通信、景嘉微等。

4. 国防港股推荐

中航科工作为港股重点推荐，具有一定的投资价值。

行业动态

1. 国防集团新闻

• 航空工业陕飞发布中长期发展规划，推动其成为中型运输机和特种机研制、生产领域的领先企业。
• 中国航天科技集团成功试车世界最大推力整体式固体火箭发动机，推力达500吨，标志着我国固体运载能力显著提升。
• 漳州核电项目实现压力容器吊装，代表我国三代核电技术的最高水平。
• 中国船舶集团亮相北京国际风能大会，展示风电运维船及高效风电机组，提升海上风电运维能力。
• 第二届“空中丝路”国际航空合作峰会在青岛召开，聚焦航空合作与区域发展。

2. 国际时政要闻

• 美国核潜艇碰撞事件引发地区安全担忧，美军频繁在南海活动，威胁地区稳定。
• 印度部署无人机监控中印边境，加强军事准备。
• 美军在阿拉斯加部署微型核反应堆，提升战略部署能力。
• 美军高超声速武器测试受挫，问题集中在火箭发动机和助推器。
• 俄军在克里米亚进行大规模对抗演习，展示军事实力。
• 美军B-1B战略轰炸机部署至印度洋，增强区域存在感。
• 俄军核潜艇试射洲际导弹，可携带高超音速弹头。
• 俄军无人机展示精确打击能力，使用制导炮弹实施打击。
• 乌克兰向美军交付“堡垒”坦克，具备先进防护与攻击能力。
• 俄军测试自主作战机器人，实现无人作战群协同作战。
• 俄军升级超音速反舰导弹，具备多目标打击能力。
• 美国新型战略核潜艇预计耗资85亿美元，将替代老旧俄亥俄级潜艇。

上市公司公告

1. 三季报数据

• 西部超导：前三季度营收20.9亿元，净利润5.4亿元，第三季度营收与净利润均实现大幅增长。
• 中兵红箭：前三季度营收48.5亿元，净利润6.1亿元，第三季度净利润增长显著。
• 图南股份：前三季度营收5.2亿元，净利润1.3亿元，第三季度净利润增长。
• 万泽股份：前三季度营收4.7亿元，净利润0.85亿元，第三季度营收增长，但净利润略有下滑。
• 上海沪工：前三季度营收8.7亿元，净利润0.90亿元，第三季度净利润增长显著。
• 新雷能：前三季度营收10.1亿元，净利润1.9亿元，第三季度净利润增长显著。
• 天箭科技：前三季度营收2.7亿元，净利润0.88亿元，第三季度净利润大幅增长。
• 星网宇达：前三季度营收4.0亿元，净利润0.83亿元，第三季度净利润小幅增长。
• 安达维尔：预计前三季度净利润1330-1380万元，第三季度亏损。
• 久之洋：预计前三季度净利润0.43-0.48亿元，同比增长80%-100%。
• 奥普光电：前三季度营收3.9亿元，净利润0.47亿元，第三季度净利润增长。
• 北方导航：前三季度营收23.8亿元，净利润0.85亿元，第三季度净利润下滑。
• 新光光电：前三季度营收0.88亿元，净利润0.032亿元，第三季度亏损。
• 纵横股份：前三季度营收1.2亿元，净利润亏损，第三季度营收与净利润均下滑。
• 中海达：前三季度营收11.4亿元，净利润0.47亿元，第三季度亏损。

2. 其他重要公告

• 航发控制：非公开发行A股股票，募集资金总额约42.98亿元。
• 中简科技：向特定对象发行股票，拟募资不超过20亿元，尚待审核。
• 火炬电子：设立全资子公司，出资200万元。
• 航天彩虹：持股5%以上股东减持计划实施完毕。
• 新兴装备：董事及副总经理减持计划过半，张进先生减持936,600股。
• 新雷能：股东减持计划过半，合计减持1,738,000股。

风险提示

1. 先进型号研制进展不及预期：可能影响公司未来业绩。
2. 装备采购量或交付确认节奏不及预期：可能影响公司营收增长。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上。

• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%。

• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动。

• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

• 行业看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。

• 行业中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动。

• 行业看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

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