20250119-天风证券-李宁-02331.HK-合作中国奥委会_一切皆有可能_2页_374kb

李宁公司报告总结

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公司点评

李宁（02331）
投资评级：行业非必需性消费/纺织及服饰
6个月评级：买入（维持评级）
当前价格：1534港元
目标价格：** 见正文**

基本数据

港股总股本：2,584百万股
港股总市值：39,650百万港元
每股净资产：10.98 港元
资产负债率：27%

一年内最高/最低股价

最高：2460 港元
最低：1256 港元

关键事件与发展亮点

1. 体育服装官方合作伙伴：李宁品牌正式成为中国奥委会及中国体育代表团2025-2028年官方体育服装合作伙伴，进一步提升品牌国际形象与市场竞争力。

2. 战略定位：秉持“单品牌、多品类、多渠道”的核心战略，聚焦七大业务变革赛道，持续强化专业运动基因，明确品牌定位为专业运动品牌，专注于跑步、篮球、健身、羽毛球和运动生活五大核心品类。

3. 科技创新与消费者体验：通过持续研发投入，优化产品力，强化科技创新，提升消费者体验，推动品牌可持续发展。

4. 品牌传播与青少年市场战略布局：

   • 2024年推出“以我为名”主题活动，结合名人故事与科技展示，深化品牌主张与消费者体验的全链路链接。
   • 首家李宁青少年运动店落户武汉，为13至18岁青少年提供专业运动装备，标志着品牌在青少年市场的深度布局。

盈利预测与评级

维持买入评级，预计公司24-26年收入分别为284亿人民币、298亿人民币、318亿人民币；归母净利润分别为31亿亿人民币、35亿人民币以及40亿人民币；每股收益（EPS）分别为12元人民币、14元人民币以及15元人民币。对应市盈率（PE）分别为12X、10X以及9X。

风险提示

• 原材料价格波动
• 新品销量不及预期
• 渠道拓展速度与市场渗透不足
• 行业竞争加剧

免责声明

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