20251116-华宝证券-策略周报_沪指4000点拉锯_把握红利与小微盘_9页_758kb

债市方面：

• 长端收益率能否下行取决于降息预期及A股调整。四季度经济动能待巩固，降息空间仍存，但通胀回暖压制宽松预期。
• 上证指数震荡整固，基金费率新规短期扰动存在。
• 结论：11-12月债市机会大于风险。

股市方面：

• 风格偏向红利及小微盘，市场结构化机会明显，可关注“杠铃策略”。
• 短期风险偏好高位，题材股及中证2000活跃；年末资金偏好稳定性，红利低波板块更具防御性。

海外市场：

• 美联储12月降息概率高，流动性宽松支撑美股修复。
• 长端收益率与降息预期波动相关，降息升温利债市。

风险提示：

• 经济修复不及预期、政策效果不及预期、地缘政治风险、海外经济衰退风险等。
• 模型结果仅作参考，非实盘业绩，警惕未来失效风险。

市场跟踪：

• 上证指数震荡，股债跷跷板效应显著。
• 资金面整体趋松，央行呵护意图明确。
• A股估值小幅回落，换手率上升，市场成交活跃度提升，行业轮动放缓。

重点关注：

• 美国11月初请失业金人数（11月20日）