20210917-国信证券-航空8月数据点评_最淡暑运收官_疫情见顶或再现布局良机_9页_631kb

报告摘要

2021年8月，中国各航空公司运营数据出现显著环比下降，主要受南京、扬州、张家界等地疫情的影响，导致暑运提前结束。尽管数据下降在市场预期之内，但福建疫情再度爆发使得航空股股价承压。报告指出，航空行业仍处于长周期底部，但随着国内疫情逐步可控和疫苗接种率的提升，未来有望迎来复苏契机。

8月数据表现：各航司8月业务量同比2020年和2019年均出现大幅下降，尤其是国际和地区航线。三大航（中国国航、南方航空、东方航空）国内线业务量降幅较大，而春秋航空和吉祥航空相对表现较好，尤其是春秋航空在8月国内线业务量同比2020年下降27.0%，而吉祥航空则有小幅上升。
疫情对行业的影响：疫情仍是航空业复苏的主要障碍，任何一次散发病例都可能对行业景气度造成阶段性打击。因此，短期业绩和市场情绪应保持谨慎。
供需格局分析：即使国内需求逐步恢复，仍难以完全抵消海外运力回流带来的供给增量。不过，供需缺口已明显收窄，尤其在4-5月和7月中段，民航运营数据显著修复，显示行业具备一定复苏潜力。
运力引进策略：目前各航司引进客机数量较少，仅为105架，占机队规模不足3%，远低于疫情前每年约10%的供给增速，因此未来运力有望逐步增加，进一步推动供需均衡。
长期展望：随着国内疫情政策逐步放松，以及疫苗接种率的提高，航空业有望迎来向上弹性。2022年国内市场的修复将有助于供需恢复，一旦国门开放，行业将迎来较大增长空间。

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价	EPS 2020	EPS 2021E	EPS 2022E	PE 2020	PE 2021E	PE 2022E	PB 2020	PB 2021E	PB 2022E
601111	中国国航	买入	7.22	-1.05	-0.20	0.89	-6.9	-36.1	8.1	1.47	-	-
600029	南方航空	买入	5.72	-0.71	0.01	0.62	-8.1	572.0	9.2	1.29	-	-
600115	东方航空	买入	4.59	-0.72	-0.08	0.49	-6.4	-57.4	9.4	1.57	-	-
601021	春秋航空	买入	54.15	-0.64	1.55	2.9	-84.6	34.9	18.7	3.64	-	-
603885	吉祥航空	买入	15.20	-0.24	0.41	0.97	-63.3	37.1	15.7	2.84	-	-